MSCI：若陸不解決四大問題、不再增納A股

MoneyDJ新聞 2019-11-28 10:42:53 記者 陳苓 報導

指數編撰公司MSCI 26日盤後完成了第三階段的A股擴容，隨後加強對北京施壓，要求必須改革四大問題，不然不會增納更多陸股。

MSCI 26日新聞稿稱(見此)，四大問題的第一個是避險和衍生工具不足，第二是A股結算週期短於多數市場，中國為T+0/T+1，多數市場為T+2/T+3同步交割。

第三是陸股和港股休市日期不同調，國際機構投資人大多透過滬深港通投資A股，必須檢討假期安排，讓不必要的投資摩擦減到最小。第四是滬深港通缺乏綜合交易機制，無法代表多名客戶下達單一交易單。

MSCI指出，中國當局解決上述所有問題、促進國際投資後，MSCI才會啟動公開諮詢，商討是否進一步增納A股。

衍生商品為陸敏感議題

金融時報報導，外資多年來持續強調，要增持陸股需要有更多衍生商品，包括指數期貨和選擇權合約等，才能替下行風險避險。BNP Paribas Asset Management多元資產量化解決方案主管Paul Sandhu說，沒有這些避險工具，需要管控波動性的基金，投資陸股的規模將受限。

衍生商品是北京當局的敏感議題，被視為外資做空陸股、提高股市波動性的管道。中國曾發行避險工具，最後災難收場。舉例而言，1995年中國公債期貨爆發大規模違約，導致券商萬國證券倒閉，公債期貨市場為此關閉，直到2013年才重新開放。

陸股佔指數權重1/3、風險過於集中

南華早報報導，MSCI 26日盤後增納204家A股後，A股在MSCI新興市場指數的權重升至4%。若包含A股和中國境外上市股票，陸股在MSCI新興市場指數的權重更高達34%。

BlueStar Indexes投資長Steven Schoenfeld說，該指數偏向一國，權重達1/3，為史上首見，歷來不曾有單一國家的權重如此之高。不只如此，光是阿里巴巴的權重就達4.7%，比例高於印尼和馬來西亞總和。他警告這波調整後，出現部位過於集中的風險。

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