《Fund消息》金髮經濟時代 投資宜採相對價值
MoneyDJ新聞 2017-11-23 17:16:42 記者 王怡茹 報導 根據美銀美林最新調查顯示，有56%經理人認為目前為高成長、低通膨的金髮女郎經濟，創下有紀錄以來最高位。路博邁集團表示，基於全球經濟前景仍審慎樂觀，明(2018)年維持股優於債看法不變，建議投資人可以多承擔一些風險，並聚焦於相對價值，而非押注市場走向。
當前全球經濟仍處於十分少見的成長延展期，即為經濟成長穩定、低利率、低波動的金髮女孩經濟(Goldilocks)環境。根據經濟合作暨發展組織(OECD)報告指出，其所追蹤的全球45個經濟體皆呈現成長，為10年來首次出現這種狀況。且其中33個國家的經濟出現加速成長。
在今年股市表現上，路博邁指出，今年股市量能有兩大趨勢。第一個是資金流向經濟持續復甦的歐洲、日本與新興市場，而這樣的趨勢可望持續，主要因為當前全球經濟同步成長且通膨仍溫和。第二個更明顯的趨勢是資金流向大型、偏防禦型、成長導向的公司，以美股為例，資金即集中於所謂的 「FANG」概念股，因此導致小型股、景氣循環股表現落後。
路博邁認為，未來可以聚焦於「相對價值」策略，例如留意全球股票相對於美國大型股的投資機會；債券上則看好高收益、新興市場債相對於投資等級債。集團也同時下修對美國大型股的看法，對美國中小型股則為中立。主要原因是中小型股以及偏景氣循環股有可能受惠於稅改案的進展。
其他市場方面，路博邁整體看法從中立移至「高於平均」，以日股來說，受惠於日圓貶值有利於企業獲利，且日本央行持續承諾推動經濟向前邁進，後市看好；而新興市場經濟體與股票可望持續受惠於全球同步成長，而這些國家相對高的成長率依舊具有投資吸引力。
在固定收益方面，以相對高預期報酬與短存續期角度而言，路博邁依舊偏好高收益債勝於投資等級債，但基於報酬前景以及避險成本的潛在衝擊，對高收益債維持中立。此外，集團上調新興債市展望至「高於平均」，因在全球同步成長、低通膨、低利率與美元偏弱的環境之下，新興債可望持續吸引資金流入。
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