匯豐：入摩效應+估值合理，A股後市可期
MoneyDJ新聞 2018-06-12 17:20:48 記者 陳怡潔 報導 匯豐中華投信舉辦「2018中國投資論壇」，會中指出，近年中國力行資本市場的改革開放，投資人已不能忽視這個世界第二大經濟體對架構投資組合中的重要性；截至今年5月，外資持有中國境內股票金額大幅成長至1,900億美元，但這僅佔總流通市值的2.7%，落後於許多其他亞洲市場。隨著MSCI指數正式納入A股，國際投資人可望越來越熟悉及適應境內市場，加上中國政府繼續努力放寬市場管制及解決其他持續受到關注的問題，未來數年的資金流入將會顯著增加。
匯豐中華投信進一步指出，根據以往經驗，韓國及台灣MSCI成分股納入比例達100%需7~10年，而A股的步伐將取決於中國市場開放計劃的進度；然就歷史經驗判斷，台灣納入MSCI首年有不錯漲幅，上漲達47.2%、韓國納入MSCI後首年也上漲6.7%，相對這也顯示，A股入摩後市可期。
匯豐晉信基金經理人陳平表示，雖然當前主要研究機構預測今年中國平均經濟成長將放緩至6.6%，但中國整體經濟結構仍具韌性，消費和淨出口可望持續為支撐經濟的兩大貢獻主力，其中消費日益成為中國經濟的中堅力量，且今年在GDP占比可望達56%，貢獻度超過一半。
陳平認為，就傳統經濟產業來看，儘管企業業績成長速度逐漸放緩，但由於中國經濟仍具韌性，估值大致合理。而新經濟產業部分，成長股業績強勁，估值偏高，短期可能面臨漲多賣壓；但展望長期，一旦明、後年基期高等負面影響消除，創新能量不斷湧現，內生成長可望主導表現，並看好消費電子、新能源等具創新驅動核心優勢的中國新經濟產業表現，另外企業獲利成長仍是整體中國股市長期被看好的題材。
匯豐中華投信固定收益部門主管黃軍儒副總表示，全球總體經濟景氣復甦趨勢仍在，但政策開始出現紛歧，中國在經濟轉型過程中仍可望維持在相對高水準的經濟成長表現，而中國央行貨幣操作大致維持中性水準，以兼顧金融去槓桿與防範金融風險，貨幣政策方面料有鬆有緊。
黃軍儒指出，中國股市中長期估值仍在合理水準，企業營收與獲利成長趨勢仍在，A股入摩可望持續吸引長期資金進駐；相對來說，債券市場呈現分化走勢，境外美元債經過修正後中長期投資價值逐步浮現，境內債雖有違約事件，仍不致擴散影響信心層面，整體來看，中國債券納入國際債券指數的計畫，依舊有望吸引長期資金關注。
黃軍儒認為，在景氣循環走至中後期，股市估值不再偏低，以及債券殖利率回升之下，多元資產配置是不可或缺的投資方式，而面對市場逐步加速開放的中國金融市場，更是需要以多元資產方式參與開放的契機。
|
|
|
|
