《Fund投資》新興本地債夯！投資4國最有甜頭
MoneyDJ新聞 2018-03-07 17:43:51 記者 王怡茹 報導 受惠於基本面改善及政治風險大幅下降，去(2017)年新興市場債強勢演出，新興本地貨幣債及強勢貨幣債分別繳出17.7%及9.29%的亮眼漲幅。先機環球投資固定收益投資董事麥高益（Michael Sullivan，如圖）表示，在美元偏弱、新興國家經濟成長強勁的環境下，加上其擁高殖利率優勢，預料將持續吸引資金追捧，故看好2018年新興債有機會繳出雙位數報酬。
麥高益說明，2018年有4大利多支撐新興債市表現，包括溫和的貨幣環境、中國的不確定性減少、國際油價持穩、經濟成長加速等。並預期美國聯準會(FED)2018年將採取「逐步」升息的策略，美元料維持偏弱格局，提供新興國家貨幣升值的空間，因此，新興本地貨幣債2018年可望持續領先新興市場美元債表現。
首先在新興本地債部分，先機投資團隊主要聚焦在俄羅斯、南非、巴西、土耳其等國家。以巴西為例，巴西2017年全年經濟成長率1%，正式擺脫過往兩年的衰退狀況，且經常帳赤字益顯著改善，2014年赤字為1050億美元，占GDP 4.8%，目前已下降至100億美元，僅占0.5%，同時其央行也成功控制通膨、目前核心通膨率下降到4.2%；不過，2018年巴西將舉行大選，仍需密切關注。
俄羅斯方面，麥高益表示，俄羅斯總統普丁連任機會大，政治情勢料將穩定，加上俄羅斯應會維持漸進式的貨幣寬鬆政策，輔以逐漸攀升的油價均有利其經濟表現，並增加投資人持有俄羅斯公債之意願，並看好俄羅斯有望重返投資等級債。
南非也是近期市場的投資焦點，麥高益說明，新上任之總統拉馬福薩(Ramaphosa)接續祖馬(Zuma)執政，而其任命新的內閣成員推動改革，將減少政治上的不確定性。值得注意的是，穆迪將在本(3)月底決定是否對南非進一步降評，目前市場認為機率不高。另外，即便南非幣漲幅已高，但他仍期待2018年的表現，估計還有5%~10%漲幅可期。
至於土耳其，該國公債於2017年發債量高於自身需求，以利財政政策推行，2017年經濟成長率超過7%，加上弱勢美元使得土耳其里拉表現相對穩定，土耳其1月份之名目利率為12%，通膨率為10.3%，也使得債券投資人有利可圖。
在新興市場強勢貨幣債部分，麥高益表示，目前加碼基本面改善、改革力道強勁之國家主權債，且可望受惠原油與原物料成長回穩、國際貿易收支獲改善的原物料出口國，例如奈及利亞、埃及、烏克蘭、阿根廷等。
至於減碼部位，他說，新興本地債較不看好中/東歐，因其易受歐洲公債殖利率影響；強勢貨幣債則調降智利、菲律賓的持有部位，主要是這些國家殖利率較低。
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