《Fund投資》基本面未轉壞 新興債靜待反攻機會
MoneyDJ新聞 2018-06-20 17:37:28 記者 王怡茹 報導 中美兩國再度燃起熊熊貿易戰火，在避險情緒帶動下，美元指數一度升破95大關，創下11個月來新高，造成新興市場沉重的貨幣貶值壓力，而國際資金也連續第8周從新興債市出走、上周淨流出13.0億美元(見末表)，惟失血幅度較前周略縮減。基金業者認為，新興國家的經濟基本面強勁，且擁有高殖利率及貨幣被低估等優勢，預期待美元回穩後，新興債將有機會展開強勁反彈，尤其看好跌深的拉丁美洲債。
今年強勢美元再起，部份新興國家遭逢貨幣劇貶的窘況，特別是那些外幣計價債務過高、雙赤字問題纏身的國家，貶值幅度最為慘重，其中阿根廷、土耳其、巴西貨幣今年來貶幅分別達約33%、20%及13%；相較之下，亞幣跌幅輕微，其中人民幣、馬幣甚至逆勢收漲。
摩根新興市場高收益債券基金產品經理黃奕栩表示，近期新興市場受到美元強勢等外部因素影響，表現相對弱勢，但究其基本面並未轉壞，儘管部份新興國家近期經濟數據趨緩，但整體成長依舊處在擴張階段；此外，原物料與新興市場投資氣氛關聯高，在原物料表現持穩下，有助支撐長線的資金流向動能。
富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可‧哈森泰博則指出，投資人已過度悲觀看待拉丁美洲局勢、造成近期部分國家匯率超跌，事實上無論NAFTA談判進展為何，美墨貿易都不會中止，而美國許多農產品對墨西哥為貿易順差，美國中止與墨國貿易將影響農民利益。
此外，哈森泰博認為，墨西哥政治制度健全、總統不致於濫權，而巴西財政改革是朝野的共識，預期新政權上台後仍將持續進行改革，市場對於墨西哥和巴西總統大選無須過度擔憂。整體來看，全球資金仍充沛，新興債市在經濟基本面強勁、殖利率已拉升，以及貨幣便宜等優勢下，隨時有反彈機會，目前仍看好具備政經轉機及高息題材的拉丁美洲。
柏瑞投信則表示，巴西企業的資產負債表經積極的去槓桿化後已大幅改善，淨負債/息稅折舊攤銷前的比率也由近15年高點的3.3倍下降至去年的2.2倍，市場預期此比率將於明年再降至1.3倍，這也減輕美元走強對巴西企業美元債所帶來的潛在衝擊，故對其後市看法並不悲觀。
表：主要債券基金資金流向(單位：億美元)
資料來源：BofA ML，統計至6/13。
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