瑞銀：中國經濟增長動能放緩，有望加碼政策寬鬆

MoneyDJ新聞 2019-05-16 12:13:37 記者 新聞中心 報導

在歷經3月強勁反彈後，4月份中國經濟增長動能放緩的幅度超過預期。瑞銀亞洲經濟研究主管首席中國經濟學家汪濤指出，中國4月出口、社會消費品零售和製造業投資走弱，拖累整體工業生產下滑。部分經濟指標受到一次性因素影響，如4月生效的增值稅減稅對3-4月工業生產造成擾動，節假日數量減少拖累社會消費品零售，以及去年同期的高基數導致出口大幅走弱。但即便剔除上述因素，整體經濟活動仍較疲弱。另一方面，房地產活動表現穩健，其中房地產銷售和新開工小幅放緩，而房地產投資保持強勁增長，這也與內部最近一期住房調查顯示的房地產市場情緒好轉一致。

儘管過去兩周美中貿易戰明顯升級，汪濤指出，瑞銀內部的基準預測依然是中美仍能在年底前達成貿易協定，但談判期可能更長，同時貿易戰不會進一步升級；然而，貿易戰全面爆發的風險已大幅增加；有鑒於中國4月經濟數據走弱、加上近期貿易戰升級，預期中國大陸宏觀政策基調可能會再次轉為更偏向寬鬆。未來有望出臺的支持政策，包括大陸人行增強流動性投放（包括年內可能會再降準100個基點）、並引導市場利率下行；計畫中的支持消費措施或加快出臺；繼續加大對民企的支持力度；加碼基建投資；以及對房地產市場的政策定調可能會相對溫和等。 

瑞銀表示，將今(2019)年中國GDP增速預測下調至6.2%，同時將年底人民幣兌美元匯率預測調至7；預計第二季GDP年增率可能從一季度的6.4%放緩至6.2%。而貿易戰升級也將會對經濟活動造成額外衝擊，而中國政府如加碼政策寬鬆應能化解部分拖累。人民幣會面臨更大貶值壓力，但瑞銀認為大陸人行會繼續謹慎管理匯率走勢和預期；如果貿易戰全面爆發(未來1-2個月內)，則即便中國政府大幅增加政策刺激，預估2019年中國GDP增速仍可能降至6%以下、年底人民幣兌美元匯率可能貶至7.2。