《Fund投資》貝萊德：明年股優於債 看好美/新興亞股
MoneyDJ新聞 2018-12-11 17:29:50 記者 王怡茹 報導 全球最大資產管理公司貝萊德(BlackRock)今(11)日舉辦2019年投資展望視訊記者會，貝萊德表示，2019年全球經濟增長將放緩，但不會步入衰退，仍有利風險性資產表現，並維持「股優於債」看法不變；股市方面，相對看好美股及新興亞股，尤其是中國，對歐股則是減碼，主要基於政治風險考量；債市則較偏好美國短天期債券以及高品質債券。
貝萊德亞太區主動投資策略部主管貝琳達（Belinda Boa）表示，美國經濟周期步入後期階段，2019年全球經濟及企業獲利成長預期將有所放緩，但會持續擴張，而股票及債券有望重現正面表現。就貨幣政策來看，隨美國利率接近中性水平，預期聯準會將更依賴數據來制定未來的政策，2019年估計全年升息1~2次，由於升息周期可能提前結束，恐為市場帶來不確定性。
貝琳達進一步指出，面對整體市場風險日益增加，投資人宜小心權衡風險與投資報酬，目前偏好增加配置於政府債券以作投資組合的緩衝，同時配置「high-conviction(高度信心/高度集中)」資產，即投資一些風險報酬具吸引力的資產類別。
貝萊德補充，2019年投資新興市場具備兩大優勢，首先是美元走升空間有限，預期個別新興市場貨幣在被大幅拋售後將重現價值；此外，經過2018年大幅修正後，新興市場資產估值下降，有望在承受風險的同時帶來更理想的投資報酬，而匯率下降亦改善了多個新興市場的經常帳餘額；整體來說，較低的資產估值及穩健的獲利預期，可望為投資人帶來入場機會。
中國方面，貝萊德中國投資策略師陸文杰認為，儘管2019年中國經濟增速將趨緩，然政府有望強化財政刺激政策，例如減稅、改善基建等措施，以支撐經濟成長，因此經濟放緩速度應不致失控，且在相關政策刺激下，預期全球信貸脈衝（credit impulse）於2019年將會轉為正值。
針對未來風險，陸文杰說，貿易戰仍是觀察重點，中美日前達成90天的停火協議，雖然不可能一次解決問題，但中國政府開始進行根本性政策調整，包括進口更多美國大豆、天然氣等，讓國內外企業的競爭更加平等，相信有利於風險收窄；另外2019年美國升息步調、房地產泡沫化等議題亦值得關注。至於近期華為公主被捕，他則認為，這僅是個案，預期將透過司法途徑解決，不會影響美中貿易談判。
在投資策略上，貝萊德指出，目前市場氣氛仍偏向悲觀，有過度反應之虞，因此建議投資人採取「啞鈴式平衡投資策略」因應，將一部分資產配置在防禦型資產，如具ESG概念或資產負債表健全的標的，同時也酌量布局2018年被錯殺的投資標的，像是新興市場，尤其是新興亞股，若未來貿易取得正面進展，投資情緒獲得緩解，有望迎來報復性反彈。
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