羅傑斯：別對抗FED 市場短期將續旺 但終須付出代價

美股無視疫情利空，標普500指數徹底逆轉年初的股災跌勢，改寫空前新高。知名投資人羅傑斯(Jim Rogers、見圖)表示，央行瘋狂印鈔，資金必須流向某處，投資人不該對抗聯準會(FED)，但是各國大肆舉債，最終需付出代價。

印度經濟時報13日報導，羅傑斯接受該報訪問表示，全球股市與基本面脫鉤，世界上幾乎所有國家都在印鈔、都在灑幣，錢潮必須找到去處。這些資金流入股市，帶動股價不停飆漲。而且別忘了，11月美國將舉行大選，候選人都想連任，他們不在乎你我或下一代，只想當選，所以好事會繼續發生，未來一段時間市場也會持穩。不過各國債務破表，大家都在印鈔，最終得付出代價。

至於現在有哪些投資標的？羅傑斯說，農產品仍是災難，或許蘊含大好機會。疫情擊垮交通旅遊股，上週他購入俄羅斯航運商和中國酒商，這些企業的股價暴跌，就算熊市再次來臨，可能不會再跌太多。他仍持有大量美元，如果情況惡化，人們會尋找安全資產，美元還是眾人的避風港。

羅傑斯並說，當前情況讓他想到第一次世界大戰之初，大概是1914年8月。1914年的歐洲，人們大買各種資產，一切看似美好，沒人料想到會爆發世界大戰，市場估值遭到高估，狀況和現在如出一轍。美國市場已經連漲十年，是美國史上持續最久的牛市，也是等待破滅的泡沫。印鈔讓資產價格持續上揚，但是市場終會出現修正，之後疫情現身，總是會有壞事發生。

維基百科解釋，第一次世界大戰的導火線是1914年6月28日的塞拉耶佛事件，奧匈帝國皇儲費迪南及其妻索菲亞，遭塞爾維亞激進青年刺殺身亡。列強殖民地互相牽扯下，戰火最終延燒全球，全球多數國家都被捲入這場戰爭。

開放的全球貿易系統陷入困境，疫情可能會把此一系統推落懸崖，若不小心，國際經濟和金融體制可能崩垮，一如1930年代。1930年代全球經濟大蕭條，促使極權政府興起，包括法西斯主義、納粹主義、史達林主義政權等。

Barron`s 5月15日報導，數十年來生產持續超過消費需求，各國靠著借貸支撐消費、勉強避開全球衰退。為何會有此種情況？原因在於全球財富日益集中在富豪手上，其餘民眾全遭犧牲。富豪的品味不管再奢華，能購買的東西有其極限，無法靠著消費創造工作機會、提高其他人的薪資。正是因為如此，全球金字塔頂端1%家庭，平均有40%收入用於儲蓄。相反地，底端90%的家庭，只有5%或更少的收入用於儲蓄。

民眾相對於自己所生產的商品來說，收入越來越低，他們的花費被用來積累富人資產。唯有消費持續成長、能吸收多餘供給時，投資才有價值。工人買不起自己製造的商品，必須借貸才能讓需求高到足以吸收全球生產。沒有債務，消費將減少、賣不掉的貨物會大增，企業將倒閉、失業率也會飆升。

這是個脆弱的系統，經濟學家Michael Kumhof等人發現，1920年代和1980~2007年間，美國收入過度集中和家庭負債飆高，兩者幾乎完美連動，最後都爆發金融危機。經濟學家Atif Mian等人也發現，1980年代以來，富人的過度儲蓄幾乎全來自其他人的大肆借貸。倘若收入較為平均，老百姓根本無須背負大量債務。

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