外資：高股息股似至低點、現金流+殖利率為挑選重點

MoneyDJ新聞 2019-03-29 14:37:01 記者 陳苓 報導

美國聯準會(FED)暫緩升息，市場降息呼聲大起，情勢動盪之際，高股息股具有防禦特性，常吸引資金湧入。外資指出，近來高股息股的估值來到低點，但是挑選時不能只看股息殖利率高低，還需要注意公司的自由現金流。

Barron`s報導，Wolfe Research研究稱，高股息股的估值降至1990年代末期以來低點，此類股的本益比相對於整體大盤為0.7，低於過去30年平均值的0.85。股息殖利率較高的個股包括：股息殖利率6.2%的梅西百貨(Macy`s)、股息殖利率4.1%的通用汽車(GM)、股息殖利率4.1%的家樂氏(Kellogg)、股息殖利率4.2%的Verizon Communications。

然而，Wolfe Research首席投資策略師Chris Senyek警告，股息殖利率高不代表盈餘快速成長，必須把自由現金流也納入考量。自由現金流是企業支付完必須開支後，剩下的資金，可用來發放股息或回購庫藏股。Senyek說，經濟循環週期末段，挑選股息殖利率較高、自由現金流較多的公司，可以避開股息遭砍的陷阱。

舉例而言，今年二月食品大廠Kraft Heinz季度股息大砍36%，從每股62.5美分降至每股40美分，股息殖利率降至4.9%。Senyek尋找高股息、又具有自由現金流收益率(free cash flow yield)的公司，認為藥廠AbbVie、國際紙業(International Paper)、金融業者Prudential、晶片商博通(Broadcom)、零售商Best Buy符合條件。

華爾街日報先前報導，Lenox Wealth Advisors投資長David Carter說，標普500指數目前的股息殖利率為1.92%，他們會選擇股息殖利率4%的個股，並建議不要考慮高出4%太多的企業。股息殖利率極高，通常表示公司陷入困境。股息殖利率算法是年度股息除以當前股價，股息殖利率極高可能是股價過低造成，股價重摔則可能是營運出問題、或盈餘大減造成。

前避險基金經理人Chris Litchfield說，股息殖利率太高常表示股息不穩，可能遭砍。另外，投資人也要注意，公司是否砸太多錢發放股息，搞到要借錢發放；也應注意總股息不該超過淨利的80%，以免企業未對自身業務作足夠投資。

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