《Fund消息》資金連5周回流 高收債後市看樂觀
MoneyDJ新聞 2018-08-31 17:45:15 記者 王怡茹 報導 美國景氣維持暢旺，加上市場對貿易戰消息反應漸有鈍化跡象，帶動高收益債買氣增溫，觀察iShares iBoxx高收債ETF不僅連續5周獲得資金淨流入，且8月至上周為止，累計淨流入約13億美元，逼近7月的14.69億美元，為今(2018)年單月次高。法人認為，在當前景氣復甦趨勢沒有改變與信用風險改善下，高收債投資價值浮現，預期將持續吸引對收息有興趣的投資人進場。
根據美銀美林公布的資料顯示，美國企業稅前息前折舊攤銷前獲利(EBITDA)的年增率，已連續6個季度高於債務的增幅，扭轉過去21個季度的走勢，且為金融海嘯以來首見，代表企業財務槓桿改善的事實，更為高收債投資人增添不少信心。
第一金全球高收益債券基金經理人鄭宇君表示，美國經濟穩步復甦與減稅政策，為企業獲利帶來強勁的成長動能，而信用水準亦獲得明顯改善。原先預期，2018年高收債違約率將達2.5%，但截至7月底為止，過去一年平均違約率為2.02%；如無太大意外，全年實際違約情形有機會優於市場預期。
此外，鄭宇君認為，因為企業營收獲利成長的支撐，升息循環並未對企業信用與還款造成壓力。依據美國智庫NBER編製的經濟衰退指標與信用貸款狀況透露，目前銀行業對於中大型企業的借貸條件，仍然寬鬆，且與過往衰退指標出現警訊時的水準比較，相距甚遠，顯示當前環境仍有利於高收債。
在高收益債方面，安聯收益成長多重資產基金經理人林素萍則表示，因高收益債的報酬表現空間接近股票，下檔風險又較股票為低，且預期2018、2019兩年違約率仍將低於長期平均，因此對於高收益債的後市仍可偏多看待，其中又以有穩健基本面支撐、且整體收益率表現相對較高的美國高收益債相對獲看好。
林素萍進一步說明，根據研究資料顯示，高收益債各信評級別券種若扣除掉未來五年預期的違約損失，BB級債約剩下154點利差，B級債剩下160點利差，CCC級債則剩下11點利差，就考慮風險後的報酬來看，BB級債與B級債仍是較佳選擇。
近5周高收債ETF資金淨流入情形(億美元)：
資料來源：Bloomberg，統計至2018年8月24日為止
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