小摩：美10年債殖利率明年底升至2.05% 公債熱將降溫

MoneyDJ新聞 2019-11-28 11:45:24 記者 陳苓 報導

避險需求熱絡，讓今年美國公債表現，可望創下2011年來的最佳紀錄。摩根大通(J.P. Morgan、小摩)預測，明年公債吸引力將減退，但是下行空間有限。

Barron`s、MarketWatch報導，今年稍早，投資人憂慮經濟衰退，並為央行降息預做準備，讓全球公債殖利率全線下滑，和殖利率呈反向走勢的公債價格飆升。眾人的鴿派布局獲得報償，美國聯準會(FED)三度降息、歐洲央行(ECB)重啟購債，拉升公債價格。26日為止，今年至今美國公債報酬達8%、為2011年以來新高(9.8%)。

小摩估計，FED明年第二季會再次降息，之後利率短期內都不會上揚，利率維持低檔會縮限明年的公債損失。小摩預測美國10年期公債殖利率，明年底將升至2.05%，高於26日的1.74%。只要沒有衰退，2020年10年期公債殖利率很難上升超過31個基點。

小摩說，利率維持低檔，第一個原因是FED改變策略，允許通膨超標。這表示就算以往需要升息的經濟指標示警，FED仍會按兵不動。第二，即便美中達成貿易協定，跡象顯示，美國企業信心仍會惡化。美企獲利能力從2015年開始下滑，意味禍首是關稅以外因素。小摩相信，FED降息會成功避免衰退，並拉升通膨。

另外，小摩指出，2020年將出現「大輪動」，散戶將棄債轉股。今年散戶極度審慎，一再擁抱債券基金。然而，今年股市表現極佳，應會激勵散戶在2020年重回股票基金。歷史紀錄也是如此，2012、2017年債券基金大吸金，但是隔年流入債券基金的錢潮大幅減少。

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