《Fund專訪》市場非一成不變 投資要與時並進

MoneyDJ新聞 2018-07-10 16:19:39 記者 王怡茹 報導

AI人工智慧商機爆發中！根據PwC預估，AI將帶動全球GDP增長14%，相當於貢獻15.7兆美元。而看準此趨勢，國內投信業也颳起AI募集熱潮，其中，第一金投信繼機器人、FinTech金融科技之後，近期再推出全球AI精準醫療基金，同時掌握當前最熱門的兩大投資主題，並獲得投資人熱烈迴響；截至目前為止，募集規模已突破60億新台幣。

負責管理該檔基金的經理人常李奕翰曾就讀陽明大學生命科學系，個性「傲嬌」的他，畢業後不選擇往象牙塔攻頂，而是進入金融領域發展、擔任國內投信研究員，再進一步攻讀美國南加州大學企業管理研究所，是業內少見橫跨兩種截然不同學科背景的經理人。

談到個人投資風格，常李奕翰表示，金融市場不會一成不變，因此投資也必須與時並進，根據當下市況進行調整、轉換，擬定合適的投資策略，以掌握長線趨勢；同時要做好風險管理，培養適時停損與停利能力，且別太貪心，才能讓財富累積這條路走得長遠。

以下為專訪摘要：

1. 「精準醫療」(Precision Medicine)成為市場熱門討論話題，可否介紹一下主要商機在哪裡？

答：精準醫療產業的商機將由醫療需求及政策扶持等兩方面推動。首先從需求面來看，結合了科技與醫療的AI精準醫療，能讓醫療行為更精確，並帶給人們更好、更快、更便宜的醫療體驗，這絕對是市場大趨勢，且已吸引了商業巨頭積極搶進。亞馬遜執行長貝佐斯、股神巴菲特、摩根大通執行長戴蒙年初宣布攜手成立醫療保險公司，將利用大數據控管醫療服務成本，提供員工合理、高品質的醫療服務，此對於運用AI人工智慧等新技術的醫材設備與服務供應商極為有利。

此外，政策面也給予精準醫療產業良好支持。「藥品漲價、健保支出增加」是各國政府所面對的一大難題，而如何推動醫療改革、讓人民獲得更好的醫療品質並降低成本，亦成為政策焦點之一。例如，英國首相Theresa Mary May於5月底公開發表重大醫療計畫，號召產學界專家共同合作，將AI應用到國家醫療保健服務（NHS），以期快速診斷癌症及慢性病，達到減少死亡率及降低醫療成本的目的。

除英國外，美、中、法也將精準醫療視為重點項目。2015年，美國宣告將投入340億美元，發展精準醫療計畫；同年，中國將精準醫療納入十三五計畫，規劃100億美元建構百萬人以上基因資料庫與大數據共享平台；法國在2016年啟動基因體醫療計畫，將建立12個基因定序平台與2個國家數據中心。

2. 近幾年NBI生技指數表現相對疲弱，而近似AI精準醫療概念的健康科技指數(HealthTech Index)卻能維持相對強勁的上漲趨勢，背後的原因為何？

答：2018年上半年全球股市因貿易戰干擾而劇烈震盪，然健康科技指數卻絲毫不受影響，漲幅近2成，同期MSCI世界指數為下跌約0.67%。若拉長近3年來看，健康科技指數累計報酬達72%，亦超越NBI指數及MSCI世界健康醫療指數，顯示全球醫療產業主流趨勢正從傳統的生技類股逐漸轉移到AI精準醫療。

細究趨勢轉變的原因，主要是因為近年來美國政府積極打壓藥價，尤其是美國總統選舉期間，更成為候選人拉攏民心的策略之一，加上川普勝選後仍頻頻抨擊藥廠，在藥價議題的拖累下，傳統的製藥及生技股受到壓抑，預期此利空消息仍將牽動市場一段時間。

再觀察各指數成分股，NBI指數及MSCI世界健康醫療指數成分股的重心多放在「治療」(用藥)方面，反觀健康科技指數成分股則專注在健康資訊學(Healthcare Informatics)、醫療器材及設備領域，並沒有生技或製藥公司，不僅可規避掉藥價下跌的風險，且能受惠於全球高齡化趨勢及擁有高獲利成長性，因此表現相對優異。

3.未來該基金在布局上會著重在那些區塊？又能否舉一些有趣個股案例，讓投資人更了解AI精準醫療？

答：我會從五大主題來選股。首先是「管理」，美國電視脫口秀天后(Oprah Winfrey)所投資的體重管理服務供應商慧優體(Weight Watchers) ，其主要營利模式為網路軟體服務、體重管理計劃及食品販售。Weight Watchers運用大數據為客戶擬定個人化的減肥方案，讓客戶使用該APP隨時監測每日飲食及運動狀況，並獲得有效率的減重建議，相對也形成其競爭優勢，加上名人加持下，後勢應有一定成長空間可期待。

其次為「預防」，我們都知道牙齒的重要性，尤其牙齒一旦不健康，不僅痛苦也很耗費金錢。美國愛齊科技(Align Technology) 是一間設計、製造用於牙科、矯正科的精準治療公司，例如該公司生產的隱形牙套「隱適美」（Invisalign），其利用3D列印技術製造，價位與傳統牙套差不多，但戴起來更美觀、舒適，「CP」值更高，因此近年在全球大受歡迎，也帶動股價翻倍成長。

再來是「診斷」，這類型主要定義為利用創新科技來診斷，協助個人節省醫療支出，且療效更好、更快。例如伴隨式診斷龍頭基礎醫學(Foundation Medicine)，旗下癌症基因檢測產品能同時檢測多種基因、藥物吻合性，為病患精準找到適合用藥，避免不必要的藥物花費。

此外，「治療」也是值得關注的一塊，這部份將鎖定在轉型成功、擁有創新能力的生技公司、藥廠。像是全球C肝新藥霸主吉利德（Gilead Sciences），近來將事業擴展到癌症免疫療法，且2017年更以約119億美元收購CAR-T免疫療法巨頭Kite Pharma，雖此效益尚未反映至股價的表現，但前景相當可期。

最後則是「監測」，美國知名藥廠亞培除了本業外，近年積極發展醫療監測設備事業，如無需指尖血校正的血糖檢測系統「Freestyle libre」，透過感應器及閱讀器，可立即判斷血糖值，並獲得更多數據，更有效率地追蹤患者的血糖狀況及波動變化，協助醫師擬定適合的治療計畫。

4.您認為自己的投資風格為何？

答：無論是價值派或成長派都存在著盲點，沒有一個派別能適用一輩子。因此，我不會只看價格或成長性，一檔股票價格再低，若展望不佳，也不值得買；同樣地，即使一檔成長股股價已偏貴了，只要有足夠的利多支撐，仍可以布局。尤其市場不會一成不變，我認為投資風格必須跟著大盤風格轉換、進化，調整出符合當下市況的投資策略。

總的來說，我會合理地去分配價值股及成長股，不會特別傾向哪一邊，更不會只追求當下的趨勢，而是思考未來的投資趨勢在哪裡，當我找到具備潛力的投資標的時，便會傾力去抓住機會投資，以爭取長期報酬。此外，也會做好風險控管，並設好停利點、切勿太貪心，才能走得長遠。

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