《DJ在線》中國復工腳步亂，被動元件非陸產能受矚
MoneyDJ新聞 2020-02-17 13:08:32 記者 邱建齊 報導 武漢肺炎(2019新型冠狀病毒,COVID-19)疫情嚴重打亂世界工廠中國在農曆年後的復工節奏，而多數廠商都有在對岸設廠的被動元件產業，2月工作天數同受復工日期延遲所蠶食；尤其在疫情仍尚未有效控制之下，已經復工的廠商當中，經歷復工日期延後再延後的不在少數。即便正式復工，由於疫情仍持續延燒，回外地過年的員工返回廠區時，需先經14日隔離沒有問題才能上工，居住在仍封閉管制狀態地區的員工更難準時回廠，造成返工率尚難達正常水準。
更有部分業者不僅未能如期在原訂日期開工而持續公告延期，實際復工日期仍未定、需待當地主管機關核准後為準。而對於延後復工所造成的影響，由於還牽涉到下游客戶是否也延後復工，多數業者均表示，對2月份乃至第一季營運數字確將產生影響，只是目前尚無法明確評估程度大小。有業內人士指出，平均而言，在大陸有重要產能的被動元件廠商營收可能會較去(2019)年同期減少10%、甚至下滑達到20%。
如同中美貿易戰火正熾時，具非陸產能、尤其台灣製造純度愈高的廠商，受衝擊程度可望較低、甚至有機會受惠。不過，就供需處於恐怖平衡的產品來說，缺工反而成為漲價題材的推手。
復工不順反成利多？MLCC與晶片電阻喊漲
產業範圍涵蓋電容、電阻、電感以及磁性材料等不同次族群的被動元件產業，其實各有不同的景氣氛圍；同樣是電容，積層陶瓷電容(MLCC)與鋁質電解電容目前所處的位階就大不相同。延遲復工固然傷害被動元件業者接單與出貨，但對庫存水位在年前就已經頻頻拉警報的MLCC而言，原本市場聚焦農曆年後，指標大廠國巨(2327)完成招工即能有效拉升持續在低檔的稼動率以解燃眉之急，如今不僅期待落空，對原已緊俏的供需狀況更是雪上加霜。
國巨在大陸的蘇州與東莞廠雖已如期於2月10日復工，但在疫情影響下，仍會以員工健康及營運安全做為逐步回復產能的前提；國巨也指出，因肺炎疫情不確定性仍高，復工後人流管制規定嚴格，中國生產廠區招工更為不易，產量仍將無法有效提升。也因為公司成品庫存水位持續下降，市場因此傳出，國巨將從3月起，擬針對通路商及EMS客戶調漲MLCC與電阻價格、漲幅將達約3成。
對於漲價傳聞，國巨雖表示不予評論，但純粹就供需而論，國巨指出，從疫情爆發以來，電子產業整體供應鏈供需一定都會受到影響，但因目前仍有許多客戶尚未全面復工，尚難明確量化需求變化，仍需密切觀察及審慎應對。另就供給面而言，大陸許多省市政府目前執行封閉式管理，人流控管嚴格，公司在人員招募及產能提升進度頗具挑戰。
而若從股價的反應來看，包括國巨、華新科(2492)、禾伸堂(3026)、大毅(2478)、奇力新(2456)等相關個股，無懼營收多少將受武漢肺炎影響，股價已強勢封閉1月30日新春開紅盤當天的空方缺口。
MLCC產能全在台灣，禾伸堂、信昌電受延遲復工影響較低
面對MLCC在中國生產步調被疫情打亂，國巨除積極逐步提升大陸廠區產能利用率，並調整營運正常的台灣高雄廠區之產能來因應客戶急單需求。生產基地都在台灣的禾伸堂則表示，確實觀察到有零星轉單出現。禾伸堂目前產出一切正常，但由於在對岸有包括武漢在內多個銷售據點，雖表示影響程度主要是看客戶的復工速度、因此暫時無法估計，然在2月份起碼少了10個工作天之下，對於整體營收確實會有影響。
即便對部分中國廠區延遲復工的客戶暫時無法出貨，但估計需求只是往後遞延、並非憑空消失，即使2月營收受到影響，後續仍有機會補回來。禾伸堂目前 MLCC每月總產能約10億顆，龍潭廠區擴廠計畫如期進行並預計在今(2020)年下半年完工，待正式投產後，每月將再新增6億顆達16億顆總產能。
而在MLCC領域中走利基型路線，與國巨、華新科兩大廠的大宗商品型有市場區隔的信昌電(6173)，雖然在大陸多個據點中尚有蘇州及深圳等廠區未如期在2月10日復工，但信昌電亦表示，MLCC及晶片電阻皆在台灣生產，至於MLCC上游材料介電瓷粉也有7~8成是在台灣生產，因此MLCC及晶片電阻等產品完全不受大陸延遲復工影響，未來報價走勢主要還是看整體市場需求而定。
百分百台灣製、大陸客戶比重低，富致估Q1持平
去年第三季底才上櫃的保護元件廠富致(6642)，不僅工廠只在台灣，更因大陸銷售比重較一般被動元件廠商低，預估受此次中國復工延遲影響程度會比較小。富致指出，公司全體員工於1月30日年假結束後即正常上班，雖然在大陸區的客戶因為延後復工間接造成出貨延期約1~7天，並且可能要到2月底才完全恢復正常，但認為在終端需求應該不會因此減少下，即使2月份出貨預計將受小幅度影響，但第一季營收仍有機會與去年同期相當。
也因為肺炎疫情打亂同業在對岸的復工進度，廠區只在台灣的富致同樣受惠轉單效應，富致指出，包括智慧健康產品、工控能源、自動化及家電產品等都有看到；但因產品需經客戶認證，大約要到下半年才會有較為固定訂單。
由於傳染病不可控程度遠較中美貿易戰來得更高，若疫情蔓延時間拖長，是否會再帶來另外一波廠商非陸產能的新布局，也是後續值得追蹤的焦點。
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