Guggenheim：疫情恐使新興國家糧食短缺 社會動亂

MoneyDJ新聞 2020-04-14 11:02:30 記者 陳苓 報導

新冠肺炎疫情爆發以來，新興市場出現空前的資本外逃潮、一些國家幣值貶破歷史低點。Guggenheim Investments預測，疫情可能導致新興國家糧食短缺、社會動盪。不只如此，這些國家的企業倒債風險大增，類似1997年亞洲金融危機的情況可能重演。

Guggenheim Investments全球投資長Scott Minerd 13日在官網發文稱(見此)，投資人仍然過於自滿，明顯證據是最大型的新興債市ETF，目前殖利率為5%，比今年年初高不了多少，債券殖利率和價格呈反向走勢。儘管全球經濟同步放緩，疫情肆虐情況不然。如今已開發國家疫情趨緩，但是中國、南韓除外的新興國家，新增確診案例仍每日激增。

新興市場很快會受大流行病重創，隨後將爆發糧食短缺、社會動亂。新興國家受武肺衝擊前，已經飽嘗原物料價格重挫之苦。多數開發中國家公衛系統脆弱、城市擁擠、大批民眾領取日薪或在地下經濟工作，無法遠距上班。對許多新興國家來說，大流行病很快會從公衛危機、變成人道危機，最終演變成償債危機，政治穩定是最後一張倒下的骨牌。

新興國家急需用錢之際，國際熱錢大舉逃離，迫使各國動用外匯存底捍衛幣值，讓開發中國家的外匯存底直線下跌(見圖)。如果新興市場倒債或債務重整，等於這些國家經濟萎縮之時，借貸成本卻飆高。過去一個月來，新興市場的借貸成本多已走高，這會打壓各國財政政策的施展空間，不利解決公衛和經濟危機。

新興市場也想學美國，靠央行進行債務貨幣化(monetize)，但是富國直升機灑錢，後果相對輕微。新興國家沒有此種餘裕，如果新興市場實施貨幣和財政措施，會進一步削弱幣值，讓企業更難取得美元。之後新興國家企業債的違約案件將增，讓借貸者更難在國際市場取得信貸。新興國家企業債務違約大增，或許會引發連串事件，讓類似1997年亞洲金融危機的惡夢重演。

Barron`s 6日報導，前國際貨幣基金組織(IMF)首席經濟學家Kenneth Rogoff警告，全球經濟面臨150年來最嚴重的低潮，能否避免金融危機，要看世界能在多短時間內脫離經濟停擺。專家指出，有三大領域最可能觸發全球金融風暴，分別是新興市場、企業債、銀行。

市場巨浪滔天，新興市場常是第一個倒下的骨牌。多年來，投資人為了追尋殖利率湧入新興國家，如今眾人轉身逃亡。國際金融協會(Institute for International Finance)指出，今年第一季外資從新興市場撤資620億美元，失血額約為全球金融海嘯高峰期的兩倍。資金乾涸，先前大肆舉債的開發中國家，難以償還美元計價債務。Capital Economics估計，新興國家的主權債將有倒債潮，厄瓜多、阿根廷、尚比亞都面臨巨大壓力、借貸成本激增。南非情況也不太樂觀。目前已有85個新興國家向IMF尋求援助。

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