星展估無泡沫疑慮；Q2股優債、漲勢更廣泛/健康

MoneyDJ新聞 2021-04-20 16:58:04 記者 陳怡潔 報導

星展銀行(台灣)財富管理投資顧問部副總裁陳昱嘉(附圖)表示，疫苗的推出將改變經濟封鎖和重新開放走走停停的週期，全球經濟可望重新回到成長態勢，由美國領導的企業獲利成長動能也可望持續；現在擔憂通膨也仍然過早，預期公債殖利率上升的擔憂將逐漸趨緩，看好今年第二季市場將重整旗鼓，迎來一個漲勢更廣泛的市場，資產配置上仍是股優於債，股市中相對看好美股和亞股(不含日本)。

他進一步表示，第二季股票市場將呈現類股輪動，過去表現較為落後的類股開始優於漲多的科技類股，這樣的情況顯示股市漲勢更廣泛，也更健康。星展持續建議投資人採取槓鈴式投資策略佈局風險性資產，包括成長型資產和收益型資產。佈局方面，可考慮投資全球經濟正常化的受惠者；成長型資產部份，則可增持具備落後補漲機會的金融、原物料和能源類股。

至於市場在經過去年至今的上漲後，是否有泡沫疑慮？陳昱嘉表示，這可從四大指標來觀察：

首先在評價面，對於市場關注、漲多的科技股，市值佔營收比確實比較高，不過，美國科技公司的企業獲利有紮實的成長，以前瞻本益比來看，目前美國科技股的估值仍遠低於科技泡沫時期的水準。

第二個指標是流動性，由於各國央行持續寬鬆政策，通膨也仍在可控範圍，因此流動性無虞。

第三個指標是AAII牛熊市比率，目前AAII數據約為2.1，大致落在長期平均水準，這顯示市場情緒其實並不極端，市場環境仍處於良性狀態。

第四個指標是收盤價高於200日移動平均線的股票比率，以標普500指數為例，雖然該比率高過80%，但歷史經驗顯示這並不代表指數會立刻出現修正。

整體而言，以這四個指標來看，星展均不認為現在市場是泡沫，並預期今年市場漲幅雖不會再像去年那麼高、但仍然會上漲，並不會轉為空頭。

債市方面，星展表示，美國公債價格偏高，星展看好高收益債將優於投資等級債的表現。就收益率與違約率而言，星展相對看好亞洲和歐洲BBB/BB等級的債券，並維持平均投資組合存續期間5年的觀點。

匯市部分，星展表示，因美國疫苗接種速度、經濟復甦情勢相對其他成熟市場好，加上利差支撐，預期美元第二季表現會較強，而第三季隨著其他國家經濟亦有較明顯復甦，美元將會轉弱，但預期也僅會稍弱，不會大幅走低。另外，星展持續看好黃金，並將黃金目標價調整為2000美元/盎司，建議投資人可配置黃金，使投資組合更加平衡。