MoneyDJ新聞 2020-08-05 17:20:58 記者 陳怡潔 報導
展望今(2020)年下半年的全球經濟與投資機會，聯博投信今(5)日表示，全球經濟進入緩步復甦，並可望於2021年重返常軌；而極低利率環境為風險性資產提供良好的支撐，包含股、債資產皆有投資機會可尋。
股市方面，聯博相對看好美國股市，預期美股將優於歐洲、日本與新興市場；收益投資方面，建議以高收益債券核心，分散券種，穩定收益來源，或加入公債配置，平衡風險與收益；不過，市場上仍潛伏不確定因素，須謹慎挑選投資標的，才有望參與景氣復甦的契機。
聯博今日舉行投資展望記者會，對於2020年下半年股市展望，聯博集團亞洲股票事業發展主管暨資深投資策略分析師王耀維(David Wong)表示，極低利率的環境加上各國政府龐大的財政刺激政策，雙箭齊發為市場注入流動性，造就相對具吸引力的股市投資機會。
他並指出，全球市場中，美國是2020年下半年投資人不可或缺的核心資產配置之一，相較歐洲、日本與新興市場更具成長潛力。美股匯聚高品質成長類股，較能適應艱困的經濟環境，發揮防禦特性並維持成長動能。
反觀歐洲股市中的景氣循環產業占比較高，因此受此波疫情影響較鉅，但隨著歐洲採購經理人指數回升，歐洲股市逐漸嶄露復甦跡象。日本股市雖有日本央行貨幣政策支撐，但目前觀光人數下修、疫情曲線尚未明朗，預期每股盈餘成長相較疲弱。而新興市場股市成長力道可期，但仍須觀察中美地緣政治風險的疑慮。
進一步挖掘美股的投資機會，王耀維認為應聚焦醫療保健、科技、和新消費等三大產業。此類非景氣循環類股相對不受此波疫情影響，且具有豐富的投資題材。根據2020年5月底標準普爾500指數成份企業所公佈的財報顯示，佔指數比重約65%成長型產業與非景氣循環產業共繳出6%的企業營收成長率，反觀景氣循環產業的表現卻相對疲弱。因此，在當前的市況下，若聚焦不受景氣影響並有成長潛力的產業將更具優勢。
他也指出，眾多股市題材中，具成長趨勢的投資題材也有望脫穎而出。包含電動汽車、數位醫療資料、網路流量、DNA定序、數位支付等與民眾生活息息相關的產業，即使在景氣趨緩階段，仍可望締造兩位數的複合年增長率。
王耀維並表示，2020年下半年市場觀察重點有三，新冠肺炎疫苗研發進度、美國總統大選以及美中角力。面對多空交戰的環境，投資人需要重視基本面分析，精選股、債投資標的，以中長期的眼光部署投資契機。
關於固定收益市場，聯博投信固定收益資深投資策略師江常維表示，全球經濟逐漸解封，美國、歐洲、中國的綜合採購經理人指數已從低點反彈。因各國疫情曲線走勢與產業復甦腳步不一，市場未見V型急彈，但全球極低利環境下，多數券種利差仍高於長期平均水準，具投資吸引力。
因此，現階段的投資策略，投資人可視自身收益需求，廣角布局多元高收益債券券種，以更全面的收益來源，參與各類券種輪動的收益機會；而較保守的收益投資人，則可採公債搭配信用債券的槓鈴策略，平衡風險與收益。
江常維也指出，市場風險猶存，更須謹慎挑選具長期價值的投資標的。聯博看好美國高收益債券、信用風險移轉債券，與新興市場美元主權債券及公司債。美國高收益債券中，部分「被降評」的墮落天使值得留意。這些發債公司進入高收益債市場後，投資評價常被低估，且債券價格表現往往優於從發債時就是高收益等級的債券，因此較具投資價值。
另一方面，目前銀行資本結構較2008年金融海嘯期間穩健，不良貸款比例降低，普通股股權結構改善。其中看好歐洲銀行發行的次順位債券，這類額外一級資本債券(AT1)基本面相較於其他券種穩健，且具利差吸引力。
除此之外，先前受流動性緊縮影響，由政府支持機構(房地美、房利美)所發行的信用風險移轉債券(CRTs)承壓。但目前美國房市基本面良好，疫情期間房價表現持穩，且房地美、房利美也迅速宣布房貸寬限期計劃，可望有效控制潛在的房貸違約，CRTs有機會在2020年下半年一掃陰霾。
至於新興市場方面，江常維表示，受惠於新興市場國家央行大幅降息，推動量化寬鬆政策，加上企業基本面逐漸改善，新興市場債券具投資價值。但新興市場國家受已開發國家影響頗深，考量全球疫情發展不明以及地緣政治風險，建議布局美元主權債及公司債，較不受新興市場匯率風險影響。
