《Fund投資》美國緩升息環境 特別股表現相對穩健
MoneyDJ新聞 2017-11-02 17:42:26 記者 王怡茹 報導 美國聯準會（Fed）於今(2)天凌晨宣布將維持利率在1%-1.25%，符合市場預期，美股大多以「漲聲」回應，S&P500及道瓊工業指數分別上漲0.16%及0.25%。富邦投信今日表示，根據歷史經驗顯示，在美國聯準會緩步升息期間，美國特別股通常能繳出不錯成績，因其同時擁有股票及債券的雙重特性，將可有效分散投資組合風險，對抗市場波動，尤其適合穩健型投資人納入資產配置。
雖然聯準會本次決議維持利率不變，但會後聲明強調美國經濟以穩健的速度擴張，且就業市場也維持強勁，市場解讀為替今(2017)年12月升息鋪路，根據 CME 交易所的 FedWatch 工具顯示， 預期12 月升息的機率已趨近於 100%。而美國總統川普也有可能在明(3)日凌晨宣布聯準會主席提名人選，備受市場關注。
富邦標普美國特別股ETF經理人林怡君指出，目前聯準會主席提名人選以聯準會現任理事鮑爾（Jerome Powell）呼聲最高，其被市場視為鴿派傾向，可望延續現任主席葉倫（Janet Yellen）緩步升息的政策，估12月將升息1碼，對於特別股來說是好消息。
林怡君說明，美國在2016年底開啟緩步升息走勢，觀察特別股今年以來的表現也依舊亮眼，無懼升息循環。根據歷史資料，從近兩次升息循環，可以發現一個現象，當利率處於緩步攀升、而非短時間急速飆高時，其實對特別股影響相對有限。即使短線產生回檔，但時間拉長來看都還是維持正報酬，例如2004~2006年的升息循環，以及2015年12月升息至今，特別股皆呈現正報酬。(詳見末表)
富邦投信量化及指數投資部副總經理廖崇文表示，在美國FED開始緩步升息之下，特別股同時具有股票及債券的雙重優勢，可有效分散投資組合風險，尤其特別股具備波動低、殖利率高及信評佳等3大投資特性，今年以來受到投資人特別青睞。
廖崇文進一步指出，從近一年各類資產的年化報酬率來看，特別股達5.9%，接近高收益債券，表現遠優於投資等級債以及主要股市表現。隨著升息與縮表逐漸成為歐美央行的政策，未來債券產品的利率風險將增高，加上近期信用利差過度壓縮，一旦行情反轉，價格修正速度將會相當明顯，因此建議在投資組合中加入美國特別股，以優化投資效率 。
過去兩次升息循環下美國特別股表現：
資料來源：Bloomberg；資料日期：2004.06~2006.06與2015.12~2017.07
註：美國特別股係指標普美國特別股總報酬指數。
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