科法斯：亞洲地區流動性趨緊，惟區域內差異正在加大
MoneyDJ新聞 2018-12-26 10:19:29 記者 新聞中心 報導 科法斯(Coface)發布最新報告指出，在今(2018)年全球流動性收緊的趨勢下，亞洲地區也感受到一定壓力，用以衡量資金外流相對脆弱性的科法斯指數顯示，亞洲地區內的差異正在加大，部分市場可借助自身有力的基礎、積極的貨幣政策、以及充分的緩衝來抵禦資金外流，而另一些卻不得不直接面臨壓力；而實質外部頭寸的可持續性則成為最為顯著的因素，最後，那些未實施浮動匯率制的國家可能需要努力平息匯率波動。
科法斯表示，全球貨幣政策的收緊正抽乾亞洲市場的流動性；隨著各國央行繼續推進貨幣政策常態化，資金外流風險浮現。為遏制相關風險，儘管亞洲各國處於景氣循環的不同階段，各國央行仍被迫追隨美國的緊縮貨幣政策立場。亞洲新興市場在2018年大多數時間都面臨貨幣貶值壓力，正因如此，菲律賓、印尼和印度均對貨幣市場進行干預，以平抑匯率波動，而印尼和巴基斯坦還採取措施限制進口，來應對本國貨幣疲軟帶來的貿易赤字加大及相應壓力，所有這一切都讓人回想起1997年亞洲金融危機及2013年「削減恐慌(Taper Tantrum)」時，該地區所面臨的資金外流趨勢。
科法斯並指出，由於許多因素的共同作用，包括浮動匯率、經常帳盈餘、外國直接投資和僑匯增長等，亞洲地區對資金外流的抵禦力有所加強，多數國家的外匯存底已經提升，並維持在較為充足的水平，但是，實質外部頭寸的相對可持續性在許多國家仍值得關注。外匯存底可用來對這一外部頭寸提供資金，但並非長久之道。科法斯預期，部分亞洲國家的前路頗為崎嶇，其原因就是這種可持續性出現失衡。
科法斯指數顯示，當面對外部壓力時，亞洲新興市場的表現有較大分歧，曝險程度會因當前的脆弱性、以及可用來規避風險的緩衝完備程度而有所不同；貌似一些投資者有些過於樂觀，在基礎較為穩健、貨幣政策積極、以及部分市場儲備充足，尤其是用於抵禦近期資金外流的外匯存底足夠的情況下，當前的估算可能並不合理。
科法斯進一步指出，也就是說，在整個地區整體承壓的背景下，部分新興亞洲市場會較其他市場備感壓力，而且這些市場還要再次應對中美貿易戰升級帶來的風險升高威脅，這也是一些本來表現不錯的國家也面對資金外流的原因。此外，2018年油價的走高也將拖累經濟成長，此狀況在明(2019)年也不容忽視。
科法斯預計，2019年平均原油價格仍維持在接近75美元/桶的水平，資金外流的情況仍要看美國貨幣政策的收緊步調如何，其基準情景假設暗含的條件是，隨著通膨已經低於美國聯準會2%的目標，美國聯準會升息步伐會有所放緩，2018年有4次升息、而2019年將有2次升息。
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