美對陸關稅恐觸22%！大摩：若增至25%、全球半年衰退
MoneyDJ新聞 2019-08-27 11:56:38 記者 郭妍希 報導 中美貿易戰在上週五(8月23日)急遽升溫，摩根士丹利(Morgan Stanley、通稱大摩)警告，倘若美國總統川普(Donald Trump)真的拉高中國輸美出口品關稅，北京也祭出報復措施，那麼最快六個月，全球經濟就會陷入衰退困境。
MarketWatch、Newsweek、barron!@!s.com等外電26日報導，大摩首席經濟學家Chetan Ahya 25日晚間發表研究報告指出，倘若美國將中國所有輸美出口品的關稅拉高至25%，中國也施以反制，這些措施只要維持4-6個月，全球經濟就可能在6-9個月內衰退。
中國已於上週五宣布，將額外對750億美元的美國產品開徵5-10%關稅，當中包括汽車、原油、農產品，預定會在9月1日、12月15日分兩批執行。
川普則在23日美股收盤後一小時發布推文宣布，目前課徵25%關稅的中國2,500億美元輸美出口品，自10月1日起稅率將調漲至30%，而原本9月1日起會課徵10%關稅的3,000億美元中國製品、現在稅率也改為15%。
根據Ahya計算，倘若上述關稅全部生效，美國對中國進口品開徵的關稅稅率平均將接近22%。在這種情況下，預計全球經濟成長恐於2020年第一季趨緩至2.6%，僅略高於2.5%全球經濟衰退的門檻。若平均關稅上升至25%，那麼全球經濟成長恐跌破2.5%。(註：就算在最壞的時期，全球經濟成長也鮮少萎縮，因此多數經濟學家，認為全球經濟衰退的定義是，成長率在很長一段時間遠低於正常趨勢。)
Ahya認為，美國經濟對於貿易戰升溫的耐受度開始下降，因為2018年財政刺激方案的效應已在減退。令人憂心的是，稅率雖降低、企業仍不願進行資本支出，美國就業市況也比六個月前還弱。景氣趨緩的現象，已從製造及貿易相關產業，擴散至整體企業投資，最終連就業市況也受衝擊。
Ahya直指，美國就業市場動能逐漸趨緩，新增就業人數的六個月平均值，已從1月的最高峰234,000人趨緩至141,000人，民間企業7月整體工時成長率也從1月的2.8%減緩至0.7%。整體工時成長率是相當可靠的領先指標，可預測景氣循環的轉折點。當輸入成本上升時，企業首先會放慢聘僱員工的腳步，然後減少現有人力的工時，最後則會進行裁員。
中美對峙恐引停滯性通膨
有「新末日博士」稱號的紐約大學經濟學教授魯比尼(Nouriel Roubini)警告，到2020年為止有三項可能引發全球衰退的負面供給衝擊，這些全都反映了影響國際關係的政治因素，恐導致永久的停滯性通膨，難以透過傳統的貨幣及財政政策因應。中期而言，在不放寬貨幣政策的情況下、及早適應這種環境，是最佳做法。
魯比尼8月22日在《Project Syndicate》發表評論指出，到了2020年，全球將面臨中美貿易戰與貨幣戰、中美科技冷戰，以及美國伊朗對峙、導致原油供給受干擾這三大負面供給衝擊。
負面供給衝擊在一段時間後會演變為暫時的負面需求衝擊，壓抑消費與資本支出，進而削弱經濟成長與通膨。魯比尼認為，短期內決策者透過財政、貨幣刺激措施因應負面需求衝擊的確合理，但中期而言，由於貿易與科技戰的負面供給衝擊或多或少是永久的，這會減弱潛在成長，因此最佳辦法，應該是在不放寬貨幣政策的情況下，盡量適應這樣的環境。
因為，這樣的衝擊無法透過貨幣或財政政策來扭轉。雖然短期內可設法因應，但想要永久抵銷它們，只會導致通膨及通膨預期遠高於央行目標。
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