MoneyDJ新聞 2020-03-19 16:16:00 記者 陳苓 報導
銅用途廣泛，從建築到消費商品無所不包，常被視為全球經濟氣壓計，有「銅博士」(Dr. Copper)的別名。最近銅價一路下挫，從銅/金比(copper/gold ratio)相對於公債殖利率、以及銅價相對於油價看來，銅價可能仍有續跌空間。
週四(19日)倫敦金屬交易所(LME)的3個月期銅，觸及每噸4,371美元、為2016年1月以來盤中新低。
CNBC 19日報導，由於銅金採掘方式相似，生產成本結構雷同，銅/金比被當作「成長-恐懼指標」。美系外資EMEA原物料研究主管Max Layton解釋，全球成長強健時，銅生產商通常會賺錢；全球恐懼高漲時，金礦商通常會獲利。因此銅/金比處於低檔時，往往成長放緩、恐懼升溫。
公債和黃金一樣，也是避險資產，經濟不穩時，公債價格會漲、和價格成反向走勢的殖利率下跌。先前10年期公債殖利曾一度跌破空前新低，如果把銅/金比和美國10年期公債殖利率放在同一張圖表(見此的圖一)，Layton指出，歷史而言，殖利率和銅/金比的關聯性相當強，殖利率跌速超過銅/金比，暗示債市相對於銅市和金市，計入更多恐懼。該美系外資下砍銅價展價，估計未來三個月銅價將跌至每噸5,000美元。
另外，傳統上，銅價也和布蘭特原油價格密切連動。Layton表示，這是因為銅、油需求，都與全球經濟成長和經濟活動緊密相關，而且採礦需要石油，油價會影響生產銅礦的邊際成本(marginal cost)。從油價和銅價的對照圖可見(見此的圖二)，油價跌勢比銅價更劇烈，顯示銅價仍有續跌空間。
前IMF官員：全球衰退機率破9成
全球經濟衰退似乎難以避免，銅價可能難有起色。金融時報15日報導，前IMF首席經濟學家Kenneth Rogoff說，目前全球衰退看似無可避免(seem baked in a cake)，衰退機率超過90%。美國加州大學柏克萊分校(University of California, Berkeley)教授Maurice Obstfeld也說，近來事件有如「全球成長的邪惡雞尾酒...有鑑於中國、歐洲、美國情況，不知道如何能避開嚴重低潮。」
IMF對全球衰退的定義是，世界經濟成長低於2.5%。IMF先前表示，病毒帶來重大衝擊，2020年經濟成長將低於2019年，去年全球經濟成長2.9%。
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