星展銀：金價續看漲，金礦公司表現估更佳
MoneyDJ新聞 2020-08-26 11:41:31 記者 陳怡潔 報導 星展銀行(DBS)今(26)日發布對黃金的最新評論指出，在量化寬鬆、弱勢美元、低利率以及全球不確定性上升的環境下，預期今(2020)年剩餘時間內金價仍將走揚，金價未來12個月估將升至每盎司2,000美元以上；而金礦公司也將受惠金價上漲，隨著金價每盎司從1,400美元升至2,000美元，金礦公司的自由現金流量將是原本三倍，且其評價面仍然偏低，加上近年來金礦公司資產負債表已改善，星展預期金礦公司表現將優於金價表現。
星展集團投資總監辦公室今日指出，黃金作為替代性貨幣使其吸引力提升；對全球財政刺激和量化寬鬆(QE)規模的擔憂，將繼續使投資人懷疑法定貨幣的可信度，而由於中央銀行和投資人需尋找避風港，扮演替代性貨幣的黃金將持續占有顯著份量。
星展銀表示，預期金價仍將有不錯的表現；隨著美元的走弱，金價在升至每盎司2,000美元以上的歷史新高後，近期呈現回檔整理，星展銀預期寬鬆的貨幣政策、負實際利率及投資人需求上升，將支撐金價未來12個月升至每盎司2,000美元以上。
星展銀並表示，黃金價格看漲將有利於黃金礦商，金價上漲將提升其獲利，產量增加也將提升其利潤率。今年以來，黃金平均價格為1,695美元/盎司，而去年的平均價格為1,393美元/盎司，這意味著礦商的利潤率將大幅增長。根據VanEck的計算，當黃金價格從1,400美元/盎司上升至2,000美元/盎司時，自由現金流量可能會較目前水準增加三倍。
星展銀進一步表示，該產業的自由現金流量(FCF)收益率現在接近歷史最高水平。 即使金價上漲，自由現金流仍有進一步上升的空間。因此，隨著自由現金流量的增加，金礦公司股票價格具有上漲的槓桿效果，但評價面仍具吸引力。在全球總體經濟和企業利潤萎縮之際，該產業成為有獲利、但評價面卻被低估的產業之一。
星展銀並表示，穩定的生產成本有助於金礦公司利潤率擴張。隨著現金成本平均在每盎司800美元至1,000美元左右並保持穩定；黃金價格和需求的上升，料使金礦公司變得更有利可圖。
星展銀也指出，金礦公司的資產負債表比以前更健全，因其持續執行改善措施，且更有紀律的來解決過去的錯誤；特別是中型和小型礦商，他們的平均債務比率在過去幾年來均有所改善。
星展銀預期，金礦公司股價表現將優於金價表現。金礦公司的另一個優勢是，其股價漲幅通常超越金價的漲幅，且金礦公司會支付股息。未獲授權投資大宗商品的股票基金經理人也會透過投資金礦公司來參與黃金的漲勢。據報導，股神巴菲特(Warren Buffett)的波克夏公司(Berkshire Hathaway Inc)在今年第二季將Barrick Gold Corporation納入投資組合。
星展銀並指出，今年以來，紐約證交所Arca黃金礦業指數(GDM)上漲了37%，表現優於金價的28%漲幅；根據過去經驗，每次金價上漲時，黃金礦業指數表現都優於金價。
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