精實新聞 2013-09-06 18:51:02 記者 新聞編譯 報導
歐美經濟持續轉佳，後QE時代儼然將臨，全球債市經歷第二季的大修正之後，近期出現止跌反彈態勢，特別是信用債如高收益債券引領彈升氣勢甚為明顯。在全球景氣回溫下，高收益債市的基本面將更為健康，第二季的挫跌已經過度反應QE可能退場的利空，投資價值更為浮現，以歐洲高收益債為例，更是此波反彈最強的族群之一，顯見歐洲企業已從谷底走出逐漸邁向新榮景，歐洲高收益債的投資魅力將會更加凸顯。
其實歐洲高收益債市近年規模快速擴張，從最早不到1000億美金成長到現在已超過5000億美元，除了反映市場需求持續暢旺之外，更意味市場流動性充裕，流動性風險也大大降低。富達表示，歐洲高收益債市發債熱絡、此波反彈表現更是不俗，實與其擁有強勁利多支持密切相關。
富達歐洲高收益基金經理人安德烈．葛洛迪夫(Andrei Gorodilov)便指出，目前正有四大利多持續力挺歐洲高收益債市的長多表現。首先，歐洲央行與各大政府已成功減緩了尾端風險，這不但對整體經濟大有助益，也對債券發行者提供更佳的發債環境；其次，經濟前景逐漸改善下，歐洲利率依舊維持極低水位，全球投資人對高收益債的興趣只增不減，風險性資金終究會回流此地。
安德烈．葛洛迪夫(Andrei Gorodilov)也表示，歐洲許多發債者財務結構良好，企業防禦措施以及資產負債表都相對以往健全許多，這部分也是歐洲高收益債相對看好的第三大利多，預料在如此環境下，高收益企業債違約率也將維持低檔水準；最後，從利差走向角度觀察，目前歐洲高收益債利差仍具收窄空間，評價面也極為合理，則是第四大利多，預料這對當地高收益債市的表現將有極大支撐。
不過，歐洲經濟雖已好轉，但也還未到百花齊放的境地，高收益債的佈局仍須精挑細選，才能以合理的風險享有較高收益。以國內規模最大的歐洲高收益債券基金--富達歐洲高收益基金為例，其主要聚焦四大主軸，包括第一，企業的成長性與資金流動性；其二為基本面穩健的企業；第三，格外注重產業分散、而且要具票息支撐的企業為優先選擇；第四，特別留意系統風險、利率風險、同時聚焦在槓桿風險低的企業。除此之外，基金經理人也透過精選產業或是國家，來進行防禦性的配置，特別是那些能夠在過去的艱困經濟環境下，仍舊屹立不搖的企業，更是值得持有。
除了精選與分散，富達表示，佈局歐洲高收益債亦須留意美國聯準會量化寬鬆退場進度對歐洲市場的影響，歐洲債務與經濟發展變化也必須緊密觀察；而歐洲當地仍偏高的失業率，以及高失業率所耗損的社會成本對企業與投資信心的可能衝擊，也是必須留意的風險。
