《Fund消息》特別股被錯殺 今年可望苦盡甘來
MoneyDJ新聞 2019-01-30 18:06:45 記者 王怡茹 報導 去(2018)年受到美債殖利率走揚的衝擊，金融市場波動加劇，特別股也深受其害，全年繳出負報酬。不過，投信業者表示，歷史經驗顯示，特別股甚少連跌兩年，且美國聯準會(FED)升息腳步放緩下，預期2019年美債殖利率大幅走高空間有限，因此利率風險降低後，看好被錯殺的特別股於2019年可望苦盡甘來。
柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲分析，回顧過去，特別股鮮少繳出年度負報酬的表現，最近一次是發生在2013年，當時由於FED暗示將放緩購債步調引發市場恐慌，使特別股指數於2013年下跌了3.65%，不過2014年特別股卻勁揚15%。觀察2018年底的修正，也如2013年同樣屬於非理性地恐慌賣壓，當錯殺後價值面佳，將有利吸引長期投資資金進場，隨時有機會明顯回升。
進一步觀察評價面，特別股殖利率於2018年12月底時已走升至6.24%的近年高位，且特別股與公債利差擴張49個基點至242個基點，此利差水準為近年相對高位；而信評同為BBB公司債的公債利差則升至202個基點，明顯低於特別股之利差水準，顯示特別股之評價面已相對信評為BBB的公司債便宜。
從信用品質來看，在2018年12月總計有12件特別股信評調升、8件調降，調升件數較上月增加，調降件數則減少。回顧2018年的調降件數僅有97檔，遠低於2016年的192件及2017年的178件，且升評件數明顯高於降評件數，代表整體特別股發行企業的信用體質仍良好。
整體來說，馬治雲指出，銀行業體質來看仍相當良好，且美國銀行逾期放款總額達歷史新低，歐洲地區也回復到金融危機前的水準，有助特別股股息發放無虞，至於中長期的投資策略，將繼續以景氣及利率循環為主要參考依據，適度調整投資組合的存續期間及信用風險。
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