FT：北京撒人幣1600億元紓困、民企違約潮仍未止

MoneyDJ新聞 2019-12-06 11:41:54 記者 陳苓 報導

去年中國滬深300指數重挫25%，質押股票的民企陷入困境，政府被迫大規模紓困。如今一年多過去，北京的救援行動未能阻止違約，許多公司收到政府資金後，照樣倒債。

金融時報報導，東方財富信息資料顯示，中國國營金融機構，包括投資基金、券商、保險商，以股票質押貸款的方式紓困，借出人民幣1,600億元給情況艱困的上市民企。但是公開文件可見，2018年8月以來，接受政府資助的339家上市民企中，有75家仍違約。

政府向落難民企拋出救生索，卻未鼓勵業者改善營運、提升利潤。以文科園林(Wenke Landscape)為例，該公司5月取得地方政府人幣3.1億元的股票質押貸款後，仍有三筆款項違約，總額約人幣93萬元。基金經理人說，這些民企需要紓困，是因管理或營運模式有問題，而非犯下一次性錯誤，出包企業是糟糕的公司。

不只如此，現金紓困效用有限，地方政府甚至收購遇難民企、重新安排管理層。金融時報研究發現，股票質押危機爆發以來，地方政府購入了十多家公司的控制股權，但是就連這些業者也傳出倒債。愛迪爾(Ideal Jewelry Industrial)就是一例，上個月該公司未能支付供應商款項。

陸企股票質押氾濫

南華早報去年10月報導，北京當局大打影子銀行，民營企業籌不到資金，只能抵押股票換取貸款。中國證券登記結算公司(China Securities Depository and Clearing Corporation)數據顯示，滬深兩所的3,491家上市公司中，只有13家未承做股票質押貸款，陸企貸款總額高達人幣4.5兆元。2018年中國遭逢了2015年股災以來的最慘市況，股價一路狂瀉，質押股票觸及斷頭的警戒水位。

日經新聞去年11月報導，2018年1~10月中國地方政府旗下的資產管理機構，對50多家上市民企注資人民幣300億元；其中半數獲得金援的民企，大股東都變成國企，遭到接管。此種民營企業退場、轉為國營的現象被稱為「國進民退」，在北京和深圳尤為明顯。

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