企業債殖利率曲線已反轉？先前發生時、股市隨之倒地

MoneyDJ新聞 2018-06-20 15:18:57 記者 陳苓 報導

美國公債殖利率曲線常被視為景氣預兆，如果殖利率曲線反轉，往往代表經濟可能快要陷入衰退。目前美國公債殖利率曲線日趨平坦，但是尚未反轉，不過可別掉以輕心，專家警告，美國公司債的殖利率曲線已經反轉，之前公司債曲線倒掛時，常常伴隨股災發生。

Investopedia、ZeroHedge報導，Nedbank分析師Neels Heyneke and Mehul Dahya報告指出，今年年初以來，美國系統重要性銀行、也就是大型銀行的股價暴跌18%，瀕臨熊市，走勢和標普500或那斯達克指數徹底脫鉤(圖表見此)，此種情況無法持續，不是其他類股跟著金融股走跌，就是金融股止跌反彈。

Absolute Strategy Research首席投資策略師Ian Hartnett先前指出，許多國際銀行擴大對外放貸的方式是借入資金、而非增收存款。銀行大多借進美元計價資產，美國利率上揚和美元強升，壓縮銀行獲利，打擊股價。

Nedbank報告稱，美元流動性短缺重創銀行，美元飆越高，對系統重要性銀行的衝擊越大，銀行跌勢將大到拖累大盤。

Nedbank警告，上週企業債的殖利率曲線已經反轉，這和美國公債殖利率曲線反轉一樣意義重大，意味企業的資本成本高於資本報酬。之前每次企業債殖利率曲線反轉時，幾乎都會爆發市場危機，例如亞洲金融危機、2000年科技泡沫、2008年次貸風暴等(圖表見此)。報告稱，擔心下一階段的全球美元荒和實質利率上升，會滲透股市。

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