國票證券：台股短線恐有拉回修正風險

【盤勢分析】

市場擔憂企業受貿易戰關稅拖累，未來獲利恐受影響而衰退，令前日美股走勢分歧，台股在短線漲多，且指標過熱情況下，早盤開低之後雖一度回到平盤附近，但在龍頭股台積電等電子股攻勢趨緩，加上傳產股轉弱拖累下，指數二度挑戰 11000 點失敗，終場則下 29 點，收 10965 點，成交量量縮至 1243億元。29 大類股呈現漲跌互見，當中以電器電纜類股上漲 4%表現最強，而電子零件、造紙、電機機械等類股漲幅在 1%附近，表現亦相對抗跌。弱勢族群以貿易百貨類股下跌 6.5%表現最弱，而其他電子、電子通路則分別下跌 2%、1.6%亦較大盤弱勢。籌碼方面，三大法人於 7/25 合計賣超現貨 5.96 億元，其中外資賣超 14億元，期貨方面，外資加碼多單 2719 口，淨多單增至 44775 口，整體操作由略偏多轉趨中性。

【操作建議】

已公布之美國企業財報大多表現亮眼，預期整體財報將維持強勁的成長力道，但下半年受到中美貿易戰影響，市場對原先看好的下半年營運展望逐漸轉趨中性偏保守，加上歐元區、日本等國家 PMI 數據竟意外下滑，令未來盤勢再添變數。台股部分，本波從 7 月初低檔反彈接連收復多道整數關卡，眼看11000 點近在咫尺，但礙於成交量能萎縮，導致連兩日挑戰關卡皆失利而略有拉回。觀察台股近期反彈，主要由台積電與先前跌深股反彈所帶動，尤其台積電貢獻指數居多，顯示類股結構的不協調，在台積電漲勢趨緩下，指數攻勢難免也跟著受限。從技術指標來看，日 KD 指標已經來到過熱區，且指數在持續走升的同時，量能卻不斷萎縮，總總跡象顯示，11000 點已成近期反彈壓力，須留意攻高不成的拉回風險。有鑒於短線恐有拉回修正風險，因此操作上建議逢高需調整持股水位，待拉回中期均線附近，再擇業績成長股布局因應。