MoneyDJ新聞 2019-07-03 18:10:13 記者 陳怡潔 報導
宏利投信今(3)日表示，今(2019)年全球市場面對波動不斷加劇的環境，讓投資人更難掌握經濟去向，展望下半年，因貿易緊張局勢、聯準會貨幣政策和中國刺激經濟措施的影響，預期市場將持續波動；而受到美國可能降息、許多新興市場央行有空間提出刺激經濟政策、和負利率環境等因素影響，預期有較高收益率的新興市場債券，依舊是尋求收益的投資者之焦點。
5月份一度趨於緊張的中美貿易關係，在6月底G20峰會中美兩國會談後有所緩和，宏利投信指出，這使得近期美國、中國和全球商業信心調查的下滑狀況可望獲得支撐；而雖然市場預期美國2020年會是疲弱增長的局面，但推遲的關稅消除了市場對美國經濟成長大幅放緩的擔憂，經濟並未走向技術性衰退。但宏利投信亦提醒，貿易局勢前景仍然不明朗，相關產業仍可能減產以降低風險，畢竟G20會議中並未提及談判時間表和細節。
至於聯準會利率政策走向，宏利投信的觀點較市場預期更保守，認為聯準會將於今年第四季開始降息，因為7月美國經濟數據可望出現明顯改善；而除了降息時間點，投資人亦須留意聯準會最近的言論，反映其貨幣政策框架可能顯著轉向溫和。
宏利投信並指出，下半年隨著美國可能降息，歐洲及日本央行目前也都釋出寬鬆訊息，許多新興市場央行可以有空間提出刺激經濟的政策；加上目前全球超過13兆美金的債券處於負利率的環境下，預期在下半年，有較高收益率的新興市場債券依舊是尋求收益的投資者之焦點。
宏利新興市場高收益債券基金經理人鍾美君指出，去年因美元升值受到市場最多關注的拉美國家即是看好的區域，包括巴西、墨西哥與阿根廷。預期巴西在7月中下旬眾議院休會前可望通過退休金改革法案，可使巴西政府未來十年省下八千億至一兆巴西里拉的支出。墨西哥則因致力阻止從中美洲流向美國的移民，與美國緊張的貿易關係獲得改善，並且已與美加之間簽訂新的貿易協議，後市發展偏多。
她也指出，歐非中東是居次的市場，其中，土耳其在6月底G20高峰會議後，土耳其總統與美國總統舉行雙邊會談後關係改善。而亞洲由於多數國家信評高，收益率相對較其他新興區域低，加上中美貿易問題將會需要一些時間協商，因此建議亞洲區域宜分批布局。
此外，宏利特別股息基金經理人吳昱聰指出，美國公債殖利率持續下滑，是今年以來泛固定收益類資產的主要驅動力，建議在高收益債之外，特別股亦是下半年重點配置的資產。展望下半年，雖然美債殖利率已大致反映對聯準會下半年可能降息的預期，但投資人亦須密切關注信用利差的縮窄，一旦利差縮窄則可望驅動泛固定收益類資產下一波上漲。
吳昱聰認為，信用利差可能縮窄主要來自聯準會適度降息，能使美國景氣循環末升段得以延續，且中國自去年第四季以來推出一連串的貨幣寬鬆政策，有機會於今年第三季開始顯現效益，進而外溢到其他成熟市場及新興市場，加上6月底G20峰會中美互釋善意的氛圍，若能延續以使貿易戰往正面發展，不確定性降到最低，則有助於全球經濟重新回到成長軌道。
吳昱聰指出，特別股投資主要以金融、公用、電信等防禦型產業為主要標的，平均信評為投資級，特別股與其他資產相關性較低的特性來看，適度將特別股納入投資人既有的投資組合，將可有效提升整體投資效率；從追求收益、抵禦市場波動的角度來看，特別股與高收益債在投資組合中可望發揮互補效益。
