陸10月LPR連六凍 機構：遏制中期市場利率上升
MoneyDJ新聞 2020-10-20 11:26:54 記者 新聞中心 報導 中國人民銀行今(20)日公布，今(2020)年10月貸款市場報價利率(LPR)，1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%，均與上(9)月持平，連續第六個月按兵不動。對於LPR報價保持不動現象，新浪財經引述第一財經報導，分析人士認為，這是人行貨幣政策堅持穩健基調的表現，LPR報價連續多月未做調整，與前期MLF(中期借貸便利)利率未下調保持一致。
人行於上週四(10月15日)進行了一年期MLF操作，利率連續第六個月持平。人行指出，為維護銀行體系流動性合理充裕，於當日展開5,000億元(人民幣,下同)MLF操作(含對10月16日MLF到期的續做)和500億元逆回購操作，充分滿足了金融機構需求。該次操作包含對10月16日到期的2,000億元MLF續作，故MLF實現超額續作，增量資金達3,000億元；同時也是人行連續第三個月超額續作MLF。
東方金誠首席宏觀分析師王青指出，第四季銀行壓降結構性存款任務較重，亟需尋找替代性穩定資金來源，因此對MLF需求較大；10月MLF超額續作，也意味著人行有意遏制以同業存單利率為代表的中期市場利率上升態勢，釋放「穩貨幣」訊號。近期10年期國債收益率、同業存單利率均已明顯高於MLF利率，人行展開MLF超量續做，有助於穩定市場預期；而伴隨著流動性的投放，10月中期市場利率也有望結束之前持續上升的過程。
王青認為，這意味5月中下旬以來「緊貨幣」過程可望告一段落，資金面將由「緊」轉「穩」。方正證券首席經濟學家顏色表示，在宏觀經濟持續趨好、供需兩側修復良好的情況下，人行將繼續施行常態化貨幣政策，鬆緊適度；貨幣政策將以「穩」為主，不會過於收緊，在流動性方面會根據需求給予足量支援。
而對於結構性存款壓降對銀行體系流動性帶來的影響，王青分析，壓降結構性存款並不代表銀行整體資金來源出現大幅萎縮，更多的是相關資金在不同銀行、不同金融機構之間的轉移、騰挪，資金總量並沒有發生大的變化；一旦這類資金逐步騰挪到位，摩擦性供需錯位現象就會有緩解。由此判斷，此過程中，人行會優先選擇透過MLF操作，階段性的向銀行體系注入中長期流動性，而非實施全面降準，因而短期內實施降準的可能性下降。
顏色並指出，以目前經濟恢復情況來看，大陸第四季經濟增速有望達到6%的潛在增長水準；若不出現其他風險點，預計明(2021)年第一季經濟可能將實現雙位數增長，明年全年經濟增速可能達到7%以上。基於此，未來貨幣政策不必過於寬鬆，預計年內乃至明年上半年MLF利率可能將保持不變。
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