《Fund投資》聯博看2019：美股續漲 新興市場反彈可期
MoneyDJ新聞 2018-12-06 17:26:16 記者 王怡茹 報導 即將告別動盪的2018年，各大投信陸續發表最新投資展望。聯博投信今(6)日指出，從各項領先指標來看，2019年全球步入衰退的機率不高，因此對整體市場表現仍持樂觀看法；全球股市中最看好基本面強勁的美股，而新興市場也有望出現反彈機會；債市則聚焦在高收債及新興債，惟因市場波動加劇，建議採取多元債策略介入，以兼顧風險及收益機會。
近期美股震幅持續擴大，加上美債殖利率出現倒掛，使投資人憂心此波景氣榮景將步入尾聲。不過，聯博亞洲股票策略分析師王耀維(如圖)表示，儘管短線消息面因素使市場波動增加，但美國濟基本面仍屬穩健且企業獲利維持成長趨勢，有望支撐美股延續多頭表現。
王耀維進一步說明，2018年S&P 500企業獲利成長相當強勁，儘管2019年可能出現放緩，但將處於相對優異的水準。他分析，假設2019年S&P 500企業維持5%營收成長，加上來自庫藏股買回的貢獻、估在4%左右，2019年整體企業獲利成長率就有機會繳出雙位數佳績。依過去經驗顯示，自1990年以來，只要S&P 500指數每股盈餘年增率大於10%，美股當年正報酬的機率為100%。
新興市場方面，王耀維指出，新興市場不僅估值相對便宜，企業獲利動能也相當帶勁，整體每股盈餘表現，預期在2019年約有11%的年成長力道，深具投資價值；且過去經驗也顯示，當新興市場股市報酬大幅落後基本面後，隔年通常能締造不錯的報酬。
至於債市部分，聯博固定收益共同主管暨信用債券投資總監葛尚‧狄斯坦費（Gershon Distenfeld）指出，目前經濟成長緩和的環境，正好提供債市表現空間，因經濟走向高度成長，企業往往容易過度舉債，恐讓債券違約風險攀升。此外，美國維持升息步伐，代表美國景氣增長、企業基本面轉好，對高收債市亦屬利多。
葛尚‧狄斯坦費認為，以產業來看，目前最偏好能源債，因這些公司體質明顯較往年改善，同時近期油價下跌反而提供低接的機會，其次為基本面好轉的歐洲金融債。不過，目前市場上仍有不少變數存在，如主要央行貨幣政策正常化、美中貿易戰等，因此建議採多元債策略，分散布局不動產抵押貸款證券、估值吸引人的新興債、信用風險移轉證券(CRTs)等，藉此掌握各類投資契機並降低風險。
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