MoneyDJ新聞 2019-10-24 11:48:56 記者 郭妍希 報導
聯準會(Fed)正在大幅拉高短期借貸市場的注資額度，暗示年底前市場對資金的需求相當強勁。先前就曾預測到短期借貸成本將驟增的市場專家，如今預測同樣的情況恐重演。
紐約聯儲23日透過新聞稿宣布，自本週四(10月24日)起至11月14日為止，每個交易日的隔夜附買回(overnight repo)操作額度，將從先前的750億美元大幅拉高60%到1,200億美元，而定期附買回(term repo)操作額度也會從350億美元調高28%至450億美元。
紐約聯儲並未說明拉高注資幅度的背後原因。Zero Hedge報導，標準普爾500指數23日盤中在紐約聯儲宣布上述消息後，隨即往上拉高。(圖見此)
CNBC報導，Wells Fargo Securities全球利率策略長Mike Schumacher說，這證明Fed不會因年關接近而縮手。上週附買回利率曾再度走揚，問題恐怕不是很好解決，Fed希望保更多險。
美國隔夜附買回利率(Repo Rate)曾在9月中驟升至10%、遠高於平常的2-2.25%水位，而聯邦基金利率也一度比Fed預設的目標區間高出5個基點(相關文章見此)。Fed 10月15日起每月會購買約600億美元的國庫券、操作時間至少延續至明(2020)年第二季，希望能紓解短期借貸市場的流動性壓力。
USAWatchdog.com 23日報導，TF Metals Report網站創辦人Craig Hemke直指，Fed的附買回操作，基本上就像是開設一間當鋪，銀行可前來典當手中公債、換取資金。雖然Fed強調本次操作不是量化寬鬆貨幣政策(QE)，但每個月購債600億美元、直到2020年6月為止，就相當於超過5,000億美元的債券將貨幣化。Hemke認為，Fed已進入「恐慌模式」(panic mode)。
政府對銀行資本的規定趨嚴，可能是造成問題的背後元凶。MarketWatch報導，美銀美林美國短期利率策略長Mark Cabana去(2018)年就曾對美國短期貨幣市場的吃緊現象示警，他23日受訪時表示，其實銀行本可借出準備金、卻不想這麼做，因為主管機關規定，銀行必須提存具備高度流動性的大批資產(也就是存放在央行的存款準備金)，他們不希望手中的準備金縮水。
事實上，早在2018年就有警訊出現，當時Fed不但持續升息、還把超額準備金利率(IOER)調高20個基點。Cabana直指，「貨幣市場當時就對準備金可能稀缺的問題愈來愈敏感，Fed卻輕忽了。」
Cabana擔憂，Fed當前行動，恐不足以預防融資市場於年底再度吃緊，屆時銀行為了躲避行政手續費、將減少交易次數，他們在附買回市場借出資金的意願也會下降。融資市場的吃緊壓力，恐遠超過去年底。
為免短期借貸利率再度飆高，Cabana呼籲Fed設立永久的借貸機制，購買的債券也應該是短期公債、而非只是國庫券。最重要的是，Fed必須採取更多預防性措施、並給予市場更多指引，「人們需要知道，Fed會保證問題不再出現」。
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