《Fund消息》A股震盪築底 內需產業布局優選

MoneyDJ新聞 2018-09-14 17:31:21 記者 王怡茹 報導

因美中貿易戰歹戲拖棚，上證指數近期維持低檔整理格局，但未再大幅下跌，似乎透露落底跡象。投信業者指出，今(2018)年中國股市表現欠佳，惟從企業獲利來看，2018年上半年A股主板非金融企業獲利年增率表現依舊出色，其中看好食品飲料、餐飲旅遊、家電、醫藥等內需型產業，可望成為盤面亮點。

摩根中國A股基金產品經理張致寧分析，2018年來陸股下挫的始作俑者，主要係中美貿易摩擦迄今不見明確談判進展，市場擔憂未來演變成長期抗戰，並拖累消費與企業支出放緩，在投資信心不足下，陸股估值拉回、量能下滑。惟以目前跌幅對比企業獲利來看，市場已過度悲觀。

張致寧進一步說明，A股現階段整體業績增速雖較2017年放緩，但主板表現相對平穩，統計資料顯示，2018年第一季至上半年的企業淨利年增率，以主板非金融業最佳，主要係不受中美貿易戰爭影響，數據甚至逆勢上揚；該領域首季企業淨利年增25.1%(見末表)，上半年更達25.3%。

其中，與消費升級、生活品質提升攸關的食品飲料、餐飲旅遊、家電、醫藥板塊，亦保持20%至30%高度增長。相較之下，中小板與創業板受外部影響較為明顯，獲利年增率從首季的兩成以上水準，在上半年降至10%至15%。

瑞銀中國精選股票基金經理人施斌表示，美中貿易戰警報尚未解除，雙方談判會有何種結果，很難預測，目前僅能密切注意。在兩國找到有效的解決辦法前，有些企業不免會受到衝擊，而這些主要是以出口為導向的公司；至於內需型產業，對於中美貿易衝突的敏感度則相對較低，因此所受的影響也較小。

就長期投資的角度而言，施斌指出，MSCI指數自6月份將A股納入後，自9月3日起，納入因子將由2.5%調高至5%，這是對大陸政府採取金融改革與開放的一種肯定。目前A股仍以個人投資者占多數，未來隨著專業投資人比例日增，可望逐步改變現有A股市場的投資模式，因此看好陸股長期投資價值。

摩根投信建議，隨著中國整體收入與需求層次提高，搭配大數據、自動化與人工智能等新科技驅動，中國產業結構與成長模式持續朝向新經濟傾斜，若投資人有意逢低參與中國股市，不妨從科技、消費、醫藥產業等提供多元豐富的產業類別尋找機會。

A股主板企業淨利年增率維持強勁成長：

資料來源：萬得資訊,中金公司研究部，資料日期2018/8/31。