MoneyDJ新聞 2023-11-20 11:18:05 記者 賴宏昌 報導
穆迪分析首席經濟學家Mark Zandi週日(11月19日)撰文指出，美國經濟對利率的敏感度較過去明顯降低，這是為何聯準會(FED)大幅升息、美國經濟仍可避開衰退的一項重要因素，以專業術語來說、美國的中性利率(R star)已經走高。
Zandi表示，美國經濟對利率的敏感度越來越低的一項重要原因是家庭已鎖定史上最低利率，家庭債務當中、僅有10%會在市場利率變動後的一年內進行調整，遠低於1980年代初期的35%占比。
美國非金融企業發行的債券餘額、不到15%將在未來兩年內到期，企業利息支出佔現金流比重幾乎是史上最低水準。
過去對利率高度敏感的營建業、製造業拜跨黨派基礎設施法案等因素之賜，受高利率影響程度不如以往。此外，股市(部分受人工智慧題材激勵)、房市(受惠於長期供給短缺以及屋主鎖定超低房貸利率)價格也呈現持穩。
美國經濟對利率的敏感度降低意味著、FED的激進升息實際上並不算太激進，美國中性利率可能更接近3.5%、而非FED目前預估的2.5%。
Zandi 6月在CNN網站撰文指出，美國家庭與企業自十多年前的全球金融危機以來審慎借貸並鎖定此前的破紀錄低利率、因此大致不受當前較高利率的影響。
華爾街日報專欄作家Greg Ip 9月撰文指出，根據9月20日發布的經濟預測摘要(SEP)，FED官員預測的中性利率(長期聯邦基金利率中位數)依舊是2.5%。不過，18位FED官員當中、5位認為應該是3%或更高，今年6月以及去年12月分別僅有3位、2位。
彭博社報導，柯林頓政府時期美國財政部長桑默斯(Lawrence H. Summers)10月接受彭博電視台專訪時表示，預算赤字增加不但會提高現在的中性利率、並將推高未來的預期中性利率。
FED主席鮑爾(Jerome H. Powell)10月19日在紐約經濟俱樂部發表演講時指出，美國中性利率近期可能已經走高。
英國金融時報11月8日報導，FED前經濟學家莎姆(Claudia Sahm)受訪時表示，美國經濟在FED升息超過5個百分點後依舊蓬勃發展、代表中性利率已經走高。她指出，FED或許會在2025年政策檢討中宣布、通膨目標因中性利率上揚而調高。
(圖片來源：聯準會)
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