《Fund投資》德股後市不淡 中小型股爆發力強
MoneyDJ新聞 2018-03-02 17:22:39 記者 王怡茹 報導 美國聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）新官上任即發表鷹派言論，市場憂心升息步調恐加速，加上美中貿易戰風險再擴大，使美股走勢陷入震盪，歐洲股市也跟著嚇趴，其中德國股市昨(1)日下跌近2%。投信業者表示，德國經濟基本面強勁，商業活動也維持熱絡，且德股本益比低於歐洲整體市場(見末圖)，並不看淡其後市表現，建議聚焦在具成長潛力的中小型股。
隨著經濟基本面強勢復甦，去(2017)年德國股市表現亮眼，DAX指數全年漲幅達12.5%，中型股HDAX指數的總報酬更高達14.8%。然邁入2018年，在歐元升值以及政治風險干擾下，德股走勢相對受到壓抑，近月又被美股巨震所連累，DAX指數年初迄今跌幅達5.63%，在全球股市吊車尾。
霸菱投顧表示，德國經濟成長加速，企業資本投資可望持續增加，料有助於內需表現，而全球貿易活動改善，亦有助於提振出口商的表現。儘管近期市場表現波動，但在良好的商業環境之下，預期2018年德國企業獲利將會延續2017年的強勁表現，並成為推升股市上漲的一大動力。
就風險層面來看，霸菱投顧表示，雖然柏林的政治角力可能持續，且英國脫歐談判進程也將不時造成市場波動，但以目前德國經濟狀況來看，足以承受政治不明朗因素帶來的影響。另外，雖歐洲經濟增長強勁推高了歐元走勢，但德國出口商普遍使用貨幣避險，匯兌風險已經有所下降。
霸菱投顧強調，德國股市本益比仍較整體歐洲市場低廉，且增長潛力高於歐洲市場。目前投資團隊鎖定在管理層可靠、財務狀況健康、未來5年獲利佳的企業，並傾向於中小型股，因其具備更高的成長性，其中有許多「隱形冠軍」，這些企業在各個獨特領域中均處於全球產業領先地位，而這經常被分析師忽略。
摩根歐洲小型企業基金經理人康堤(Francesco Conte)則指出，相較於歐洲大型股指數組成中逾半數為出口型企業，小型股多以歐洲區域內的內需型企業為主，相對其企業獲利及股價較不易受到強勢歐元所影響。此外，歐洲小型股以景氣循環股為主，不僅能受惠於歐洲區域內復甦，獲利能見度在景氣擴張之際往往優於大型股，值得留意。
註：橫軸為年度，縱軸為最近預測年度本益比
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