高鐵投資規模大，大陸高鐵需做長期融資安排

精實新聞 2012-04-09 16:32:51 記者 戴詩珊 報導

世界銀行《把脈中國高鐵發展計劃：高鐵運行頭三年》報告指出，大陸高鐵要償還本金，需要有長期融資安排。即使業績良好的高鐵鐵路，雖然收入能夠覆蓋其現金運行成本和債務利息，但如果沒有一些長期融資安排，肯定無法償還本金。鑒於高鐵投資規模巨大，這個問題需要在近期內解決。

在高鐵建設成本方面，該報告稱大陸大多數高速鐵路有大量的隧道、高架橋和高架結構，大陸高鐵建設成本取決於隧道和高架結構的比例；在不考慮車站成本的影響下，大陸高鐵成本通常介於每公里8000萬至1.2億元人民幣之間；而車站的成本通常取決於站距和車站具體建設規模。

針對未來高鐵盈利績效，世界銀行指出，大陸除了幾條可能是孤立運行的高鐵線路，如鄭州至西安、九江至南昌等線路，其餘大多數高鐵都能夠收回直接現金成本(列車車輛和基礎設施運營和維護成本)。

鐵路的另一個重要財務障礙是其支付債務利息的能力，這一點有些業績較好的高鐵(客流密度為1000萬-1500萬人次)已經做到了。

償付利息與獲利並不同，因為資本投資的折舊是一項龐大的開支。不過，大多數折舊費是針對使用期很長的基礎設施。只要城鎮人口和收入持續成長，整體網絡持續發展，客流量也應該隨著時間的推移而不斷攀升。從會計的角度來看，對客流業績較好的高鐵線路，如果現在遞延折舊，那麼後期應該有充足的時間彌補這個缺口。

鐵路的最後一個財務門檻是貸款本金的償還能力，世界上能夠實現這個里程碑的高速鐵路屈指可數。在大陸，除了幾條最繁忙的線路，其他所有線路的貸款本金償還期限最終可能都需要進行調整。

這個問題的傳統解決方案包括延長貸款期限，或修改還款期安排，以更好地匹配客流需求的成長。其他選擇包括將鐵路線合併成幾個大的網絡，這樣就可以利用主幹線為補給支線提供支持；或是從常規鐵路方面提供一些資金，以反映它們從可用的新增運力中得到的效益。