精實新聞 2012-12-19 17:45:44 記者 賴宏昌 報導
即將接任日本首相的自由民主黨黨魁安倍晉三(Shinzo Abe)是不是看到聯準會(FED)「成功」透過量化寬鬆貨幣政策(QE)拉抬股市而起了仿效的念頭？外界無從得知。不過，安倍曾說上次首相任內(註：2007年2月)支持日本央行(BOJ)升息是一項錯誤的決定。那麼，也許我們也可大膽假設安倍未來可能也會對現在的拉高通膨主張而感到遺憾。
道瓊社報導，長天期、超長天期日本公債(JGB)價格19日走低，主要是受到投資人擔心當地財政將持續惡化的影響。主要JGB期貨連續第5個交易日走低，創2011年11月(註：當時為6連跌)以來最長連跌紀錄。
10年期JGB殖利率19日上揚2個基點至0.775%，創11月2日以來新高。20年期JGB上揚1個基點至1.745%；盤中最高升至1.750%，創8.5個月新高。瑞士信貸證券固定收益策略部主管Tomohiro Miyasaka指出，超長天期JGB走勢顯然是在反應日本財政恐將惡化。
Thomson Reuters報導，10年期JGB期貨價格連續第5個交易日走低，盤中最低點(143.70)創9月20日以來新低。報導指出，投資人對於18日進行的20年期JGB拍賣反應相當冷淡，因為安倍的政策主軸恐將導致通膨走高，進而降低固定收益資產的吸引力。不過，日本壽險公司據傳在19日逢低進場作多JGB。
換個角度來看，安倍也許已經是無計可施(或者說，他也無力對既得利益團體開刀)，只能先用印錢拉抬股市再說。最新公佈的11月數據顯示，日本外銷金額連續6個月呈現年減。
筆者日前在《成人紙尿布熱賣，AKB48也難擋日債危機(https://www.moneydj.com/KMDJ/Blog/BlogArticleViewer.aspx?a=09a03094-02b4-4eb1-8982-000000017685#ixzz2F03y9ZJz)》一文中提到，瑞信在8月10日發表研究報告指出，日本經常帳預估將自2016年年中起長期呈現赤字狀態，主因為出口價格下滑導致貿易條件(出口價格除以進口價格)持續惡化。華爾街日報9日報導，瑞信日本經濟研究部主管Hiromichi Shirakawa指出，日本民間企業、家庭的儲蓄已經快要無法支應政府的持續舉債行動。
壽險公司是日本長天期(最長達40年)公債的最大買主。令人擔心的是，一旦利率反轉向上(公債價格下跌)，壽險公司將面臨嚴重的帳上虧損。例如，30年期日本公債殖利率假設是2%，一旦利率走高1個百分點，債券價格將下跌30%。
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