彩晶/華映轉型中小面板展成效，虧損均改善

僅管面板大廠友達光電（2409）2011年第四季虧損持續擴大、全年每股大虧6.95元，讓市場對於奇美電子（3481）尚未公佈的財報不敢樂觀。不過，中華映管（2475）、瀚宇彩晶（6116）近年來積極轉型中小尺寸面板領域、調整營運方向，已於2011年第四季展現初步成效，單季虧損情況均較上季及2010年同期縮減、改善。不僅彩晶2011年第四季毛利率轉正為3%，華映毛損率也降至4.5%。

 

展望2012年，目前10吋以下中小尺寸面板產品佔彩晶營收比重已近80%水位。彩晶表示，隨著5.3代線折舊結束、毛利率轉正，加上產品組合持續改善，包括手機面板出貨尺寸放大、觸控產品出貨比重提升等等，預估2012年至少單季轉盈應可期待。

 

儘管彩晶目前每股淨值約5元仍偏低，但因基本面狀況好轉，彩晶近期股價仍展開強勁反彈，自2011年12月下旬至2012年2/10為止，波段漲幅已超過1倍。

 

華映何時才能賺錢雖然還難預料，不過，由於華映2011年第四季毛損率已縮減至4.5%，隨著公司產品組合持續優化（大尺寸面板供貨尺寸再精簡、進一步聚焦中小尺寸產品，包括ultrabook、智慧型手機、平板電腦、車用、電子紙背板、觸控等等）、觸控面板比重再拉升，若300ppi高解析度面板順利量產出貨、產能利用率維持滿載，推估華映2012年毛利率也有機會轉正。

 

目前華映中小尺寸面板產品營收佔比亦近7成。雖然每股淨值同樣只有5元多，惟在基本面好轉、面板景氣復甦徵兆蠢動等條件下，華映近期股價反彈走勢也很強勁，自2011年12月下旬低檔起漲至今，波段股價漲幅亦近90%。