競爭不減/展望未特別亮，外資僅小升瑞昱目標價

精實新聞 2014-04-30 10:10:16 記者 王彤勻 報導

IC設計大廠瑞昱(2379)法說落幕，繼Q1營收寫下新高後，再釋出對Q2看法正面，4~5月營收可望較3月衝高的展望。向來對瑞昱態度保守的外資，雖維持對瑞昱的評等不變，不過總算調高目標價，美林將瑞昱目標價從63.08元小升為64.07元，並將瑞昱今年的EPS預估一舉調高16.6%、來到4.95元，主要是得力於毛利率提升、TV晶片出貨拉高促使產品組合的優化，以及費用率穩定(33~34%)等三大利多的加持。而德意志則維持對瑞昱的持有評等，並將其目標價從81.5元調高至89元。

美林預估，瑞昱今年Q2營收可望季增6%、全年營收則估成長一成。而即使瑞昱重申今年4K2K TV SoC將成為重要的動能，PC市場比預期來得樂觀，以及今年可望在白牌平板維持50%的市佔等正向看法，惟美林認為，瑞昱於行動裝置的WLAN晶片所面臨的競爭依然激烈，加上聯發科(2454)搶市佔的風險未除，瑞昱未來營運仍有諸多變數。

關於瑞昱Q2營運走向，德意志估，瑞昱Q2營收可望微幅季增5.3%、毛利率則可望維持在43.5%的高檔，而瑞昱Q2的主要動能，除有來自網通乙太晶片、PC週邊晶片(codec、NB讀卡機)出貨成長的挹注外，亦有部分來自TV晶片逐步放量的貢獻。

不過，儘管瑞昱對Q2看法正向，德意志認為，相較於其他IC設計同業，瑞昱的展望並不算特別亮眼，也因此僅小升瑞昱目標價。