精實新聞 2014-03-26 10:51:58 記者 郭妍希 報導
澳洲智庫Center for International Finance and Regulation (CIFR)認為,中國大陸有望加速鬆綁資本帳及外匯市場,這會讓人民幣在10年內躍升為主要的儲備貨幣,並讓大陸股市規模膨脹至全球第一大、債市規模趕上歐元區。
華爾街日報、路透社報導,根據Geoff Weir、Kathleen Walsh為CIFR提出的報告,上海自由貿易區若能試驗成功,那麼大陸政府將有機會加速開放資本帳,讓人民幣與其他貨幣的兌換限制在10年內獲得鬆綁、資本帳不再受到管制,而借貸利率、匯率也會交由市場決定,這會讓人民幣成為重要的國際儲備資產。
Weir、Walsh是在訪問多名大陸官員、以及超過100家大陸企業後,作出上述結論。根據澳盛銀行集團(Australia & New Zealand Banking Group)提出的經濟規模/資本市場模型,在開放外國資金後,Weir、Walsh估計大陸股票市場的市值有望在10年內達到約30兆美元,對全球股市市值的佔比接近25%、屆時也會高於美國的22兆美元;另外,大陸債市規模也將僅次於美國、等同於整個歐元區。
大陸由於長期仰賴銀行進行融資,目前債市的發展仍然不高。不過,CIFR的研究人員指出,以離岸人民幣計價的特別債市最近幾年發展迅速,尤其是在香港地區,而開放資本帳會讓大陸本土以及離岸市場的步調合而為一。
目前,大陸人民每人只能購買不超過5萬美元的外幣,而除非擁有外人直接投資的豁免權,否則企業也必須在進行外幣交換時提供進出口活動、或是服務相關銀行轉帳的證明。
華爾街日報曾在2月11日報導,英國研究機構Lombard Street Research經濟學家Diana Choyleva在一份報告中表示,人民幣早在2011年就已升到合理的價位(fair value),現在則是遭到高估。
大陸一直以來採取的資金控管政策,都是鼓勵外人在境內投資、同時對資金出境設下諸多限制。據傳,大陸官方最快明(2015)年就會放鬆資金管制,惟這麼做的結果實在頗難預測。
根據Lombard Street的看法,大陸放鬆管制後,資金匯出的速度恐怕會比匯入的速度快上許多,因為當地有大筆資金正在俟機而動,準備大舉投資國外的房地產或股票市場。Choyleva則在報告中指出,如此一來,人民幣應該會開始走貶,而當地利率則會受到推升。
這份報告與國際貨幣基金組織(IMF)顧問Tamim Bayoumi、Franziska Ohnsorge去年發表的研究結果不謀而合。根據IMF當時的報告,大陸資本帳開放雖將導致大量資金進出,但資金向外出走應該會是主流趨勢。IMF估計,資金淨流出佔大陸國內生產毛額(GDP)的比例恐怕會高達11-18%,這會對人民幣產生貶值壓力。