MoneyDJ新聞 2021-10-05 09:37:33 記者 陳苓 報導
全球能源危機恐升溫！內情人士透露，天然氣價格狂飆，導致融資追繳令(margin call)齊發，多家原物料巨擘必須補足數億美元的保證金。據傳此次融資追繳的「規模前所未見」(on a scale not seen before)，中小型業者也許難以支付，讓外界憂心忡忡。
ZeroHedge、路透社報導，據了解嘉能可(Glencore)、Gunvor、Trafigura、Vitol等的天然氣部位，都收到高額的融資追繳令。原因是過去12年來屢試不爽的低風險交易策略失靈、出了大包，讓這些業者遭受重創。
多年來，歐洲和美國天然氣價格一直在固定區間盤整，第二季歐洲天然氣價格狂奔，相較於美國天然氣出現極端利差(圖表見此)，廠商以為有利可圖，開始作空歐洲天然氣、並買進美國天然氣，押寶兩者價差將縮小、重回往昔狀況。不料庫存過低、亞洲需求高漲、俄國供給至歐洲的天然氣處於低檔等，導致上個月歐洲天然氣價格繼續井噴，此一策略嚴重崩垮。
消息人士表示，相關業者在荷蘭TTF天然氣市場，共持有300億美元的空頭部位；歐洲公用事業商是對手方、持有多頭部位。交易方通常會借錢建立空倉，大約85%~90%資金來自銀行。另外，相當於空倉價值10%~15%資金--又稱最低保證金(minimum margin)，是交易者提用自家資金存入券商帳戶。
1月份以來，歐洲天然氣基準--近月TTF期貨價狂飆385%，原本價值10%~15%的最低保證金，跌到只剩空倉價值的3%~5%，觸發融資追繳令。交易方被迫從儲備金中提撥額外資金、或動用銀行的信用額度，來補足保證金。
知情人士形容，此次融資追繳「規模前所未見」，中小型業者的情況尤為悽慘。大型廠商口袋較深，舉例而言，Trafigura上半年的現金和約當現金，總計達68億美元。
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