鏡頭雙雄Q1不同調，後市看客戶結構/鏡頭趨勢

光學鏡頭大廠大立光（3008）及玉晶光（3406）2012年2月份營收同步回升，主要係受惠於工作天數恢復及部份客戶新機備貨等因素帶動，初估3月營收應仍有高點可期。但因客戶結構及2月營收走強程度不同，市場預期，大立光2012年第一季營收可能季減5%-10%，玉晶光首季營收可能季增達25%。

 

展望後市，客戶組合和手機鏡頭畫素升級態勢仍將是影響大立光、玉晶光2012年整體業績表現的主要因素。目前大立光主要客戶遍及各大手機品牌業者（除韓系廠商以外），包括蘋果Apple、宏達電(2498)、RIM、Motorola、中國品牌等等。玉晶光9成以上業績則來自蘋果Apple。

 

而手機鏡頭的發展，近來似乎有從畫素升級轉向軟體和影像處理之態勢。一般認為，若短期內手機鏡頭畫素暫時停留在500萬畫素及800萬畫素（高階機種鏡頭主流以800萬畫素為主）、手機品牌廠商導入1000萬畫素以上鏡頭意願放緩，甚至蘋果iPhone 5持續採用800萬畫素鏡頭，在競爭同業良率拉升、供貨能力擴大下，可能會對大立光之競爭優勢造成不利影響。

 

大立光今年2月合併營收12.31億元，月增12%、年增4%。累計前2個月合併營收23.28億元，年增約6%。推估大立光第一季營收近36億元，季減5%-10%，與2011年同期大致相當或增5%以內。由於大立光認為，傳統上第一季和第二季都是淡季，第二季即使業績可能轉強，也應該是5-6月份以後，因此，法人預估，大立光第二季營收雖可望較首季升溫，但幅度可能有限。

 

玉晶光2012年2月份合併營收10.29億元，月增4.5%，年增241%，續創單月歷史新高。累計今年前2個月合併營收20.12億元，年增113.8%。推估玉晶光首季營收有機會達到30億元，季增估25%左右、年增挑戰100%。隨著Apple新機iPad 3推出及iPhone 5備貨，市場預期，玉晶光第二季業績將持續走高，並可望維持2位數季增幅度。