Q3庫存過高風險仍在 野村下修立錡評等為中立

精實新聞 2012-05-28 11:14:44 記者 王彤勻 報導

類比IC大廠立錡(6286)今年第一季營收、獲利均較去年第四季明顯回溫，展望第二季，立錡也樂觀預期，在面板客戶拉貨力道強勁帶動下，合併營收可望季增8-20%。惟野村證券(NOMURA)則是出具最新報告指出，展望下半年，類比IC廠受PC客戶庫存回補調整結束影響，動能普遍疲弱，因而下修立錡成長幅度，預估其第三季營收僅將小幅季增5-10%。

野村預估，受第一季客戶庫存回補告一段落影響，2012上半年整體PC出貨量可能因此較2011下半年下滑14%，類比IC廠營運也隨之受衝擊，不過立錡因為還有一些NB系統廠客戶拉貨支撐，表現將相對持穩，預期立錡2012上半年的PC相關產品線營收，僅會較去年下半年衰退3%；而野村也預期，雖全球大尺寸面板上半年出貨量可能較去年下半年衰退5-10%，惟立錡在TV和筆電等客戶拉貨持穩支撐下，2012上半年的面板相關產品線營收，仍可望較去年下半年小揚5-10%，也因此立錡第二季依然可維持成長格局。

惟野村強調，儘管立錡第二季仍可維持成長，但PC客戶的庫存已經備夠，第三季即使市場終端需求不錯，客戶備好的庫存可能也還夠支應，拉貨動作不會太積極，因此立錡下半年成長幅度恐不及其NB的系統廠客戶。野村因而將先前預估的立錡第三季營收成長幅度，由10%下修至5-10%。

而由於第三季庫存過高風險仍在，野村也將立錡投資評等由買進調降為中立，目標價亦從240元調低至195元。

若以立錡第一季產品組合為例，消費性電子；通訊類別各佔26%，PC相關佔44%，其他則佔4%。