日立收購永大案，助提升陸市佔、攻台高速梯
MoneyDJ新聞 2019-01-17 14:26:45 記者 張以忠 報導 株式會社日立製作所旗下台灣日立電梯(以下簡稱日立)16日宣布公開收購永大(1507)，計畫將永大納為全資子公司。收購案背後代表中國電梯市場下行背景下所吹起的產業整併風，另方面，日立若能順利收購永大，將能透過永大台灣產能及服務人力，進軍台灣高速梯市場，收購案後續變化值得持續關注。
中國房市下行，歐美日大廠殺價搶單
近年因為中國打房，使建案進度放緩、市場庫存房消化也同步走疲。目前中國電梯市場前十大廠商主要為歐美日大廠，包括OTIS、KONE、三菱、日立、訊達等，過去在中國房市榮景下，大廠接單表現隨著市場向上而成長，如今市場規模縮減，大廠為了鞏固市佔率，啟動殺價搶單。
經營電梯市場十分仰賴經濟規模的提升，原因在於依建案進度，電梯從接單到安裝認列營收需時1~2年不等的時間，廠商若能及早在接單規模跨過損益兩平門檻，就能有更多營運資金進行業務拓展，此外，電梯品質攸關人身安全，通常過保後，會有一定比例與原廠簽訂維修保養合約，因此若接單規模持續成長，等於也確保後續維修保養業務穩定展開，因此對於電梯廠商而言，市佔率的鞏固與提升至關重要。
而近年中國房市不佳，大廠流血搶單，已讓規模較小廠商紛紛退出市場。台灣前三大電梯業者崇友(4506)，由於較晚進入中國市場，接單還不具經濟規模、處於虧損，是以，因應近年中國市場不佳，有感於未來接單壓力有增無減，決定退出市場。
永大則早在1990年代便進入中國市場，憑藉在台灣深耕的技術與經驗打開市場，在中國獲利表現也逐步提升，並帶動永大獲利成長，2009年之前，永大每股盈餘還在2元以下，但2010年以來，永大年度每股盈餘最高曾提升至4.95元，近3年隨著中國房市放緩，加上原物料上漲壓力漸增，獲利表現也呈逐年下滑走勢，預期2018年每股盈餘將探至近5年來低點。
永大近年在中國電梯市場市佔率在第10名上下，不過在大廠殺價競爭態勢下、平均單月接單量也由高峰時期的約1500台降至約700台，市佔率在2018年也滑落至前十大之外。
日立收購永大 助市場整合、市佔率提升
永大股價在2013年曾達高峰的92元，不過近年獲利表現逐年下滑，股價在2018年曾跌至50元以下，並使其吸引力隨之浮現。據了解，永大過去在中國市場開拓下，日立曾感到威脅，計畫收購永大，不過當時永大並無意出讓、且也受到其他外資阻擋，收購計畫不了了之。
如今時空條件變換，永大內部對於中國市場經營方針已有不同想法，這可從2018年永大股東會上演永大創辦人許作立與日立聯合的公司派，與許作立的堂弟、同時負責永大中國營運10年以上的許作名，聯合寶佳集團林家宏所代表的市場派爭奪經營權，嗅出端倪。
日立於2018年10月26日提出公開收購永大計畫，隨後市場派則就日立公開收購程序不合法提出質疑，2019年1月16日，日立宣布已獲得相關政府單位批准得以實施公開收購永大計畫，將以每股新台幣60.0元的價格進行公開收購，目標是將永大納為日立全資子公司。
日立目前共計持有永大11.7%股份，日立並表示，在本次公開收購之前，日立已與持有永大4.3%股份的許作立簽訂將認購本次公開收購之合約。換句話說，日立將能掌握永大16%股權。永大方面，也將在15日之內，針對此收購案召開董事會以及審議委員會。
日立未來能否將永大納為全資子公司還未成定論，主因仍有寶佳集團林家宏為首的市場派(寶佳集團林家宏持有永大約10%股權、許作名持股約近4%)，以及背後為電梯大廠Otis以及訊達的外資股東勢力(電梯商外資股東合計約持有11%)，市場派以及外資動向都有可能左右日立收購計畫。
但若日立能順利收購永大，由於目前日立在中國市佔率約12%〈中國市佔在前五大，與三菱在伯仲之間〉、永大則在2%內，是以，其規模將有機會穩定超越對手。
永大過去在中國華中、華北以及華南地區與日立有較多競爭關係，未來若結合永大，市場將能有效整合，通路也有望進一步擴大，相信經濟規模所帶來的競爭優勢將能有所提升。
日立若收購永大 將可能影響台灣高速梯市場
日立收購永大除了提升中國市佔率之外，也將有機會結合永大產能，開拓台灣高速梯市場。
台灣電梯市場一直以來維持三分天下局面，三菱、崇友、永大各自市佔率大約都在20%以上，除日商三菱之外，崇友技術來自東芝、永大來自日立，也就是說，台灣電梯業技術主要來自於日本。
由於台灣人口密度增加，建商為了開發土地效益，帶動高樓層建築持續增加，根據內政部營建署資料顯示，2012年台灣完工建案中，21層樓以上建案佔總建案數達7.54%，至2016年已提升至13.80%，2017年雖有下滑，不過仍保持10%比重。
在電梯產業中，21層樓以上屬於高速梯，高速梯對於電梯運行安全、車廂數位化及空間設計等技術含量更高，屬於高進入門檻較、ASP較高產品線，過去該市場主要被具技術實力、且有相應產能、服務團隊支應的三菱所把持，崇友近年逐步淡出中國市場，專注於台灣市場的開拓，並隨著其技術能力的提升，也推出自有品牌堅尼西斯專攻包含高速梯在內的高端產品，也逐步在高速梯市場佔有一席之地。
至於永大，過去重心主要放在中國市場，在台灣高速梯市場較無實績，日立方面，雖有高速梯技術，但在台灣並無產能及充裕的後勤服務人員，主要都是透過永大代理銷售中低端電梯產品。相關業者指出，日立未來若成功收購永大，等於是能將日立的高速梯技術結合永大的產能及後勤服務能量，將具備條件成為繼三菱、崇友之後，第三家加入高速梯市場競爭的廠商。
電梯業者表示，在中國電梯市場前景不明之下，日立將資源投入包括台灣在內的其他市場拓展也屬自然。
日立收購永大，除了將永大經營權鬥爭浮上檯面之外，亦凸顯在中國電梯市場下行之下，電梯產業正在進行洗牌；同時針對台灣市場，日立未來也有機會藉由結合永大進一步拓展高速梯市場。收購案後續發展值得持續關注。
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