DBS：全球股市仍看漲；對亞洲投資維持加碼策略

MoneyDJ新聞 2015-04-13 12:30:50 記者 新聞中心 報導

星展銀行(DBS)發布第二季市場投資展望報告，該機構指出，零利率和負利率的環境在未來幾個月可望持續帶動全球股市上揚；不過，全球主要國家間貨幣政策的變動已使其股市的相對表現出現變化，今年以來，歐洲和日本股市已從美國股市方面取得主導權，而此趨勢仍有可能延續下去。DBS並維持其對亞洲(不含日本)3個月投資期間的加碼策略，但將12個月投資期間的策略則調降至中立。

DBS認為，聯準會升息循環的開始並不代表股市多頭的結束。短期美股有可能延續漲勢，並擺脫3月初歷經的修正整理；同時，聯準會亦取消會後聲明當中對於利率保持「耐心」的措辭。事實上，在貨幣政策緊縮的初期，特別是伴隨著企業盈餘成長，通常會看到較高的美股投資評價，但這畢竟只是過去歷史經驗所呈現的狀況。

DBS指出，目前美國市場循環受到以下三個因素的干擾將會變得較為複雜，包括美元走強、美國和其他全球主要經濟體之間的貨幣政策分化，以及美國企業盈餘成長減緩等。

在美國和歐元區及日本的利率政策差異，加上美股處於較高的水準下，DBS預期，經過風險調整後，美股將會顯得較缺乏投資吸引力；同時，當美國公債殖利率正逐漸攀升的同時，歐元區及日本的部份政府公債殖利率正因量化寬鬆政策而出現負值。再者，量化寬鬆政策所造成歐元及日圓的貶值正持續透過海外匯兌收益，以及增強其出口競爭力等因素而驅動企業盈餘的成長。

另外，在亞洲不含日本方面，DBS認為，未來幾個月美股持續性的上漲對於亞股實屬正面，但接下來的時間，經濟成長不如預期及美國利率走高的風險，可能會考驗金融市場，正如同對於美股的投資建議，DBS集團維持對其3個月投資期的加碼策略，但將12個月投資期的策略調降至中立；中國仍將是亞洲市場的亮點所在，主因乃中國官方仍有降息之可能，加上弱勢的貨幣將對其經濟及股市提供支撐。

另外，貨幣政策循環的差異也可能將主導外匯市場的走勢，DBS指出，今年稍晚美國或許即將開啟的升息策略，有機會將支撐美元兌其他主要貨幣的表現；同時，金價似有見底的跡象，歐元區、瑞士、丹麥及瑞典央行的負定存利率推測將有助金價走勢，並有可能會打破金價與美元傳統的負相關性。

另就原物料而言，DBS預期，與中國相關的交易，在未來幾個月仍不見其有表現的機會，LMEX工業金屬指數雖自從1月中以來便持續築底；然而，在過多庫存及供過於求的干擾之下，中國的需求成長尚不見起色，同時，強勢美元也為原物料走勢帶來壓力。

至於債券方面，DBS則認為，在今年稍晚美國利率調升似已成定局之下，現階段並不適合對於債券市場的資本利得有過多的期待，DBS集團持續建議減碼債券之佈局。