MoneyDJ新聞 2023-01-10 19:45:02 記者 陳怡潔 報導
野村投信今(10)日舉行投資展望記者會並指出，揮別震盪起伏的去(2022)年，近期全球市場仍持續震盪整理，主要係對於美國經濟陷入衰退的擔憂與相對突出的就業數據之交互影響下，造成市場波動。野村投信認為，整體而言，2023年全球經濟呈軟著陸、微幅衰退的機率較高，但第一季投資人仍在觀察經濟數據表現，在此過渡期間，投資組合建議「債優於股」，以相對穩健的投資級公司債為核心資產，逢低布局成熟市場股票與亞洲股票，待經濟前景較明確後，再逐步提高風險性資產的比重。
野村投信投資長周文森(附圖)表示，這次景氣循環真正要留意的是消費端的數據，目前美國就業市場表現良好，消費者信心與服務業PMI亦有出色的表現，消費端的需求仍在，雖然未來兩季消費需求可能會放緩，但目前尚未看到消費需求會出現崩跌，因此，預期經濟將是軟著陸，呈現溫和且微幅的衰退。不過，值得留意的是，整體經濟走向仍有蠻高的不確定性，需要持續觀察第一季公布的數據，也因為如此，第一季股市將較為震盪，反倒是債市受惠於升息步入尾聲，價格回到合理水準，具備不錯的投資價值。
因此，周文森指出，第一季的投資組合建議債優於股，投資級公司債波動度相對較低，且殖利率具吸引力，適合作為核心資產，亦可考慮布局歐元非投資等級債，除了具吸引力的殖利率，歐元非投資等級債的流動性較低，也能保持較低的波動度。
股市方面，周文森指出，應採取不追高、逢低布局的方式，除了看好景氣較佳的美股，估值在低檔的歐股，以及亞股、台股均適合買進。若經濟數據如預期地為軟著陸，市場信心將大增，屆時風險性資產將可望出現漲勢，除了將亞股、台股以及中小型股納入核心資產，債券部分亦可增加新興美元主權債。
野村投信固定收益部主管謝芝朕則指出，2022年債券市場受到通膨居高不下、聯準會強勁升息與地緣政治等因素影響，造成債券價格大幅下跌，中國清零政策更衝擊新興債與亞債表現；不過，這些因素將在2023年得到緩解，通膨可望大幅走低，聯準會將停止升息，債券市場前景趨向樂觀。
謝芝朕進一步指出，以美國聯邦基準利率而言，市場普遍預估將在2023年6月達到5%的高點，不過，市場已開始陸續反映債市的利多因素，美國10年期公債殖利率在2022年10月來到4.24%，應該就是這波段的高點。無論是從殖利率或是利差來看，信用債券的投資吸引力極佳，其中最看好投資級公司債。根據過去經驗，投資級公司債若當年度為熊市，次年度往往會轉為牛市，且當聯準會停止升息後，投資級公司債指數就會強勁上漲(資料來源：Bloomberg，野村投信；2022/12)。以區域來說，美國及新興市場的投資級債券最具投資潛力。非投資等級債券的價格也在合理水準，適合風險承受度較高的投資人。
另外，野村投信海外投資部主管呂丹嵐表示，2023年景氣的低谷會有多深，目前仍難以判斷，市場對於未來景氣看法也有較大的分歧。因此，股市的布局建議採取緩步分批佈局的方式，聚焦在長期成長潛力看好的趨勢，在股市來到低檔時逐步加碼，遠眺2024景氣復甦後的成長機會。
呂丹嵐進一步表示，就區域而言，看好美股前景，產業部分建議掌握「SHE」三大趨勢，「S」是Security(安全)，範圍涵蓋戰略國防、區域、能源、醫療到供應鏈的安全，以及各國保護主義所衍生的商機。「H」是High interest rate(高利率)，通膨雖然趨緩，仍處於過去10年以來的相對高檔，高利率也改變投資行為，加上勞動力因結構性因素出現短缺，也會影響部分產業；金融產業則可望受惠於高利率環境，有不錯的表現。「E」是Environment(環境)，包括能源轉型/節約能源與氣候變遷相關的產業均在此列。從SHE三大趨勢中，工業與能源等產業的龍頭企業多能同時受惠於其中兩項趨勢的資本支出成長，是相對看好標的。
