擔憂營收/毛利率將承壓，瑞銀下修可成評等

精實新聞 2013-07-31 11:20:37 記者 鄭盈芷 報導

受到宏達電（2498）Q3營益率恐轉為負值影響，瑞銀認為，宏達電有可能透過分散供應商、或者施壓現有供應商，以降低其成本，瑞銀除擔憂可成(2474)下半年毛利率將承壓，也認為雖然其目前在Sony與Blackberry手機訂單量續穩，但仍無法完全抵銷宏達電所帶來的負面影響，因此將可成營收季增率由11%下修至6%，並連帶把可成的評等由買進下修為中立，目標價則由178元下修為148元。

受惠於營收規模改善與產品組合轉佳，瑞銀認為，可成Q2獲利有可能令市場驚喜，毛利率將有機會增至44%，不過瑞銀同時也認為可成下半年毛利率恐怕有壓。

基於宏達電預期Q3營益率有可能轉負，瑞銀認為，宏達電有可能以分散供應商或者將成本壓力轉嫁到供應商的方式，降低成本。

瑞銀表示，可成Q3受惠於HP、Amazon與Sony平板電腦新品訂單挹注，將可望減輕iPad mini訂單下滑的風險，不過在手機產品部分，目前看來，儘管Sony與Blackberry訂單量續穩，但仍無法完全抵銷宏達電所帶來的負面影響。

瑞銀認為，可成目前仍是最好的金屬機殼供應商，而若金屬機殼市場可持續擴大，相信可成市佔率也能持續提升，不過瑞銀也從近期宏達電HTC One銷售生命週期看到一些風險，認為消費者的口味可能變化相當快速，而可成恐需從蘋果或者三星手上取得有意義的進展，方能持續維持成長動能。

基於客戶宏達電Q3展望不佳，瑞銀認為可成下半年毛利率將承壓，且Q3營收恐僅季增6%，故下修可成評等到中立，並同步將目標價降至148元。