旭曜明年攻品牌平板市場，德意志重申買進
精實新聞 2013-11-29 12:28:13 記者 羅毓嘉 報導 LCD驅動IC廠旭曜(3545)過去在品牌滲透主要以白牌產品為主，外資券商德意志銀行(DB)指出，隨著旭曜的WVGA、qHD、HD與FHD產品線完整開出，將有利於旭曜爭取品牌廠商青睞，明年起在中國四大平板電腦品牌的滲透率將有機會一舉提昇。考量到旭曜平板應用進展、加上小尺寸螢幕解析度持續提昇趨勢，德意志看好旭曜未來成長，重申其「買進(Buy)」評等，目標價設定在68元。
旭曜本季與明年Q1因處於季節性的淡季循環，營運動能相對踩煞車，本季營收估季減個位數百分比、明年Q1則受春節影響動能亦不強，不過德意志看好旭曜明年Q2起，將挾智慧型手機與平板的出貨動能，重拾營收成長力道。
德意志銀行指出，中國低成本智慧型手機的成長趨勢確立，預估明年總出貨量可望年增25%，為驅動IC開出龐大需求，旭曜在智慧型手機全驅動IC產品線的佈局已經十分完善，明年隨著手機製造商繼續導入更高解析度的面板，將對旭曜形成穩固的成長支撐。
同時，若與不帶RAM的WVGA產品相比，qHD、HD720與FHD產品的價格高出了30-40%、100%、甚至3-4倍之多，旭曜以完整的產品佈局，將可望延續今年與聯詠(3034)在中國智慧型手機螢幕分佔兩大山頭的優勢。
值得注意的是，旭曜明年不僅可持續享有智慧型手機的成長果實，在平板電腦市場更可望取得更佳的戰略位置。
德意志表示，旭曜過去在平板電腦應用集中在白牌產品，惟隨著產品線往高階演進，旭曜明年將可望獲得更多中國平板電腦廠商的青睞，在聯想、華為、中興、酷派等中國四大品牌商的滲透率均有提昇空間，為旭曜提供另一成長引擎。
今年前10月旭曜營收為79.39億元，年增113.7%；前3季稅後盈餘4.13億元，年增611%，EPS為2.97元。
德意志認為旭曜今年成長基期已高，明年度要複製今年營收倍增表現機會不大，但仍可享有健康的成長動能(healthy growth)，產品組合改善有利於旭曜毛利率守穩17-18%、且在營業費用率10%前提估算，旭曜明年度營益率展望，估較今年(前3季營益率為6.7%)來得優。
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