小摩估晶電Q2仍可轉盈，但毛利率恐低於預期

精實新聞 2013-07-29 12:40:34 記者 楊舒晴 報導

今年上半年受到直下式LED TV背光需求帶動，再加上第2季為傳統旺季，晶粒廠晶電(2448)第2季合併營收達60.67億元，季增40.28%，市場看好晶電毛利率將能大幅成長，但摩根大通證券出具最新研究報告指出，屬於高毛利的四元LED晶粒需求遞延至5月才放量，估計這將使得晶電第2季毛利率僅成長至14.5%(Q1 6.26%)，低於市場預期，不過該季本業及稅後損益仍會由虧轉盈。

摩根大通指出，原本預估晶電的四元LED晶粒產品將從4月開始放量出貨，但實際上卻遞延至5月才放量，這使得4月毛利率表現仍低於去年同期，預估晶電第2季毛利率僅成長至14.5%，低於市場預期，但該季本業及稅後損益仍會由虧轉盈。

展望後市，小摩認為，雖然LED TV背光需求恐將因中國節能惠民補助政策(5月底)到期而衰退，但看到照明品牌廠菲利浦隨CREE的腳步也投入LED照明殺價戰，估計LED照明需求成長將會彌補LED背光衰退缺口，再加上產品組合調整、稼動率仍維持9成以上等，估計第3季營收及獲利仍會維持成長趨勢，其中，該季毛利率仍可望再成長至16%。

除外部的LED照明市場需求仍持續成長外，晶電內部營運調整也傳出佳音。該公司於去年底併入廣鎵(持股100%)，經過長達半年的營運改善後，雖然今年第1季仍使晶電認列虧損達2.03億元，但6月已經達到損益兩平，目前稼動率已經拉升至9成以上，有助晶電往後的獲利表現。