惠譽：房市困境+出口疲弱，陸A股公司槓桿率惡化

MoneyDJ新聞 2023-09-28 17:43:02 記者 新聞中心 報導

經濟通通訊社報導，惠譽評級發布報告指出，今(2023)年上半年中國房地產行業的持續下行和疲弱的出口，為相關行業A股上市公司帶來不利影響，使其槓桿率(依總債務與過去12個月EBITDA的比率衡量)中位數超過前兩年的水準，從2021年、2022年的0.7倍、0.8倍，進一步升至今年上半年的0.9倍。許多公司的利潤率遭擠壓且總營收成長放緩，因經營性現金流生成能力趨弱而透過借入更多債務來補充營運資本。

報告進一步指出，低迷的房地產銷售拖累若干上、下游行業，金屬與採礦、鋼鐵、水泥、工程建築、家居用品和裝修建材行業上市公司今年上半年槓桿率中位數，均超過2022年和2021年的水準。此外，低迷的海外需求促使海外市場營收占比較高的部分行業上市公司槓桿率中位數延續過去2-3年的升勢，包括家居用品、家電、基礎化工、汽車和電子的部分子行業。與之相對比的是，上市工程機械製造企業和專注於國際項目的建築公司因海外業務強勁，槓桿率中位數已降至過去2-3年的水準之下。

另一方面，中國取消新冠防疫管控措施後出行正常化，助力飯店餐飲、旅遊、線下零售及航空運輸等線下消費相關行業及交通運輸行業的大部分上市公司去槓桿，因這些行業今年上半年營收相較去年同期反彈；惟除旅遊之外，幾乎所有上述行業中的大部分公司的槓桿率仍未降至2021年水準。