《基金》上週資金全面出走股市 歐美日失血最多

精實新聞 2011-12-19 18:30:38 記者 陳怡潔 報導

EPFR最新資金流向統計出爐，由於美國表態不金援歐債，歐債前景蒙上陰影，恐慌氣氛再起，美元指數上周飆破80，重回今年1月初高點，影響所及，上週國際資金全面撤出全球股市，基本面較佳的新興市場受累，整體淨流出金額21億美元；歐美日三大成熟市場更糟，上周淨流出竟達100億美元，尤以美股基金賣壓最沈重，淨流出82億美元，改寫近14週單週最大淨流出紀錄。

不過，眼見股災蔓延，美元債券反而獨受青睞，國際資金增持債券對抗市場波動。根據EPFR統計，上周，高收益債券基金和新興美元債券基金分別淨流入4.56億美元和0.59億美元，皆為連續二週淨流入。美債基金雖小幅調節5.6億美元，但全年累計淨流入仍高達1,395億美元，顯見愈是恐慌，美元計價債券地位愈是突出。

摩根富林明債券產品策略長劉玲君分析，歐債危機持續牽動投資信心，儘管近期各種刺激政策、歐債解決方案已陸續出籠，但要達到穩定金融市場與提振經濟的效果，仍需一段時間發酵，再者，聖誕節及新年假期將至，市場交投料將較為清淡，要出現大漲行情也屬不易，具避險色彩的美元資產將較受青睞。劉玲君認為，有鑑於美國經濟狀況較為穩定，短線上，可多加留意美元資產的投資機會，如複合型美元債、投資級及高收益公司債等，並做好股債均衡配置。

摩根富林明美國複合收益基金經理人道格‧史旺森(Doug Swanson)則指出，歐債危機持續延燒，美國聯準會(Fed)又明確宣示不會對歐洲銀行業提供紓困，導致避險需求高漲，資金持續流出歐洲市場，大舉湧進美元資產，美元(DXY)指數飆破80大關，近一週上漲1.98%，更增添美元債券魅力。

史旺森進一步指出，美國聯準會持續低利政策至2013年中，而且，明年上半年還有可能推出更積極的寬鬆政策，雖然美國公債殖利率再度下降的空間有限，但政策面應會避免殖利率走升幅度太高，加上避險需求仍在，美債仍將扮演市場避風港。不過，史旺森認為，單純持有公債的投資效果不見得最為穩健，應改採複合式投資美債，才能避免在市場回暖時，公債價格下跌的波動風險。

摩根富林明環球高收益債券基金經理人羅伯‧庫克 (Robert Cook)指出，儘管歐債利空嚴重干擾市場動能，但資金搶進高收益債市不手軟，根據JPMorgan證券統計，歷來高收益債券每週資金淨流入量能的前五大動能，有四次是發生在今年第四季，顯示資金對信用市場有一定青睞度。

第四季以來，資金動向反覆多變，但高收益債基金強勢吸金135億美元，佔全年累計淨流入近七成，主要著眼於企業獲利依然保持增長趨勢。庫克分析，今年高收益企業獲利成長平均達兩位數以上，且帳上現金水位充足，基本面佳，違約率僅1.02%，但目前高收益債利差約761個百分點，約當反應7%的違約率，JPMorgan證券預估明年違約率將維持1~2%的低檔水準，顯示未來利差仍有收斂空間。

全球主要市場基金資金流向(單位：百萬美元)

資料來源：J.P.Morgan、EPFR，摩根富林明投信整理，統計至12/14。