利空出盡？德債殖利率破1%，創去年9月以來新高

MoneyDJ新聞 2015-06-10 16:28:34 記者 陳苓 報導

還想買政府公債避險嗎？當前德國公債的雲霄飛車走勢，讓外界看傻眼。德債持續大地震，十年期公債殖利率10日突破1%，為去年9月以來首見。

華爾街日報報價顯示，台北時間10日下午4點22分為止，十年期德國公債殖利率走高7個基點至1.033%，最高升至1.058%，為2014年9月以來首度升破1%關卡，並為連續第4天攀升。

金融時報(FT)報導，德國公債殖利率從四月中的接近於零，六月初突然飆到1%，由於殖利率和公債價格呈反向走勢，這種跌幅不管用何種標準來看都相當劇烈，對向來被視為避險工具的德國公債尤其如此。接下來究竟會怎麼樣？報導稱，認為十年期德債殖利率將走向零的民眾，應該早就出場，因此之後未必會有騷動或額外停損。

Rabobank利率策略師認為，債市空頭說法或許將會漸失動能。通膨預期升溫扭轉了去年下半原物料重挫跌勢，他們估計未來通膨壓力續增的機會不大；歐元回穩也讓成本推動型通貨膨脹(Cost-push Inflation)動力減少。有鑑於此，並考量近來的大規模賣壓，或許之後幾週債市將出現折返(retracement)。

傳統投資理論多鼓勵民眾分散風險，應同時買股、買債，不要把雞蛋放在同一個籃子。不過如今債市出現「史無前例」的波動性，與股市連動性大增，把錢放在債市沒辦法避險，只會跟股市部位一起縮水！彭博社9日報導，政府公債一般被視為股市避險工具，但是摩根大通(JPMorgan Chase)分析師Nikolaos Panigirtzoglou等人發現，債市從4月底陷入震盪以來，這段期間股市和債市報酬的連動性飆升至30%，創2013年5月減債恐慌(taper tantrum)以來之最。這表示股市虧錢時，把錢放在債市也無法避險，會跟著一起賠錢。投資人很難從分散資產配置，獲得可靠報酬。

德拉吉1月22日宣布ECB將在2015年3月至2016年9月期間每個月斥資600億歐元購進歐元區公債、私債。德國10年期公債殖利率6月2日以0.721%坐收、創去年12月初以來新高，德拉吉6月3日的回應竟然是：「債券市場在超低利率時代得習慣較高的波動率。」

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